天风期货研究所_沥青:扶不起的阿斗

由 王佳瑶 发表于2021-10-15 17:33:30

【20211015】沥青周报:扶不起的阿斗

 观点小结 


需求提升程度不足,炼厂库存难以去化,沥青的盘面裂解价差将维持弱势。


9月实际产量为256万吨,远不及预期,炼厂库存仅下降4万吨,意味着9月的需求远不及预期。10月产量预计环比9月增加18万吨,而上半月炼厂库存相较于9月底并未继续提高,意味着需求是在提升的,但还未到能让炼厂库存大幅去化的程度,因此仍认为沥青的盘面裂解价差维持弱势。


策略暂无。


重点数据:

开工率周度整体-1.8%至51.1%,华东-12%至49%,山东+1%至47%。

炼厂库存整体-1%至51%,华东持稳44%,华北山东-2%至63%。



供需平衡表


  • 9月产量更新为实际值,同步下调10-12月的产量及9月的需求,10-12月的需求仅做微调。

  • 本期平衡表中10-11月累库的程度相较于前期平衡表有所下降。


数据来源:天风期货研究所


沥青周度开工率下降


  • 周度整体-1.8%至51.1%,华东-12%至49%,山东+1%至47%。


数据来源:卓创,天风期货研究所


沥青需求略有反弹


  • 沥青需求略有反弹,季节性角度来看与2018-2019年水平相当,不及2020年同期水平。



数据来源:百川,天风期货研究所


炼厂整体库存微降


  • 炼厂库存整体-1%至51%,华东持稳44%,华北山东-2%至63%。


数据来源:百川,天风期货研究所


成品油现货裂解价差走强


  • 汽油、柴油现货裂解价差大幅上行。沥青现货裂解价差低位徘徊。




数据来源:wind,卓创,天风期货研究所


沥青现货综合利润上涨


  • 汽柴油走强使得沥青现货综合利润涨至+5元/吨(70%税),沥青拖了利润的后腿。




数据来源:wind,路透,卓创,天风期货研究所


沥青现货价格南北分化,涨跌互现




数据来源:卓创,wind,天风期货研究所


沥青基差山东华东分化


数据来源:wind,天风期货研究所


沥青盘面裂解利润持续被压缩


数据来源:wind,天风期货研究所


仓库仓单增加


数据来源:wind,天风期货研究所


 燃料油数据跟踪 

主要港口380CST bunker回落为主,富查伊拉上涨


数据来源:路透,天风期货研究所


主要港口0.5%S bunker涨跌互现


数据来源:路透,天风期货研究所


高硫燃料油EW走强


数据来源:路透,天风期货研究所


除富查伊拉外,主要区域燃料油库存上升


数据来源:路透,天风期货研究所


新加坡高硫燃料油裂解下跌,低硫燃料油和柴油裂解上涨



数据来源:路透,天风期货研究所


新加坡燃料油贴水高硫走弱,低硫反弹


数据来源:路透,天风期货研究所


新加坡燃料油结构偏强


数据来源:路透,天风期货研究所


FU、LU内外价差回落




数据来源:路透,天风期货研究所



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作者:王佳瑶

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发布时间:2021-10-15 17:33:30

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