天风期货研究所_橡胶：双台风推涨海南原料，关注青岛库存拐点
由 软商品组 发表于2021-10-15 17:33:30
【20211015】橡胶周报：双台风推涨海南原料，关注青岛库存拐点
观点小结
整体来看，橡胶价格将维持偏强震荡，短期NR仍然强于RU，但需要关注上方空间。
供应总结：1）泰国东北部降雨量偏多，或影响胶水产出，原料价格维持上行。2）节后海南经历双台风，胶水价格涨幅较大。3）云南预计十月下旬降雨增多，当前RU盘面利润快速走强。4）NOAA数据显示9月ONI指数为-0.5，出现“拉尼娜”现象可能性增加。5）海关数据显示天然橡胶和合成胶进口61.5万吨，环比增长超预期。
需求总结：1）节后轮胎开工小幅抬升。2）轮胎库存已出现拐点，但绝对值仍然偏高。3）9月汽车产销环比回升，但乘用车同比降幅较大。
观点：节后橡胶价格快速上涨，消化假期外盘的涨幅，受台风等天气因素影响，海南胶水价格上涨幅度较大，全乳胶现货水涨船高，云南盘面利润走阔。展望后市，供应端天气影响产出的预期仍然存在，进口方面9月数据超出市场预期，我们判断10月进口量环比小幅下降，短期青岛地区库存预计仍将维持去化。需求端下游开工小幅抬升，但受到限电、成品累库等因素影响，开工率提升空间有限。因此我们预计橡胶价格将仍将偏强震荡，短期NR仍然强于RU，但需要关注青岛地区库存拐点。
供应：台风影响原料产出，但影响偏短期
泰国：台风“圆规”或经过泰国北部，杯胶价格持续上行
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9月以来泰国受到低气压以及西南季风带来的强降雨，导致泰国东北部遭受强降雨，9月日均降雨量高于12mm。
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台风“圆规”预计将于15日抵达泰国北部，主产区东北部日均降雨量或将接近30mm，或影响割胶。
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泰国原料方面，杯胶价格目前持续上涨至48泰铢/千克，胶水价格上涨至51泰铢/千克。
数据来源：QinRex 路透 泰国气象局 天风期货研究所
海南：节后经历双台风，近期胶水价格上涨幅度较大
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10月9日台风“狮子山”离开后台风“圆规”再度来袭。根据中央气象台数据，18号台风“圆规”于10月13日抵达海南岛，并途径海南岛中南部。据了解“狮子山”带来影响大于“圆规”，“圆规”带来降雨量少于预期。
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近期海南胶水价格上涨幅度较大，截至10月12日，进浓乳厂价格为13200元/吨，较上周增长1100元/吨，进全乳厂价格为12800元/吨，较上周增长700元/吨。
数据来源：QinRex 路透 天风期货研究所
云南：预计十月下旬降雨增多，盘面利润提升较快
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目前云南降雨量较少，略低于历史均值。预计十月下旬降雨量将增加，最高日均降雨量为14mm左右。
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云南胶水价格小幅上涨，截至10月12日胶水价格为12200元/吨，较上周增长200元/吨。
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当前盘面利润提升较快，全乳胶与原料价差增长速度较快，盘面进一步上涨存在一定压力。
数据来源：QinRex 路透 Wind 天风期货研究所
NOAA数据显示9月ONI指数为-0.5
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根据NOAA10月发布气候预测，9月ONI指数为-0.5，已接近拉尼娜阈值，在接下来的几个月里从中性向“拉尼娜”的转变很有可能发生，在2021-22年北半球冬季出现“拉尼娜”的几率为70%-80%。
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根据模型预测，今年四季度大概率出现弱“拉尼娜”现象，给东南亚、中国带来阶段性降雨或台风，或影响旺产期原料产出。
数据来源：NOAA 天风期货研究所
9月天然橡胶进口量预计环比增长
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根据海关数据，9月天然橡胶及合成橡胶进口数量为61.5万吨，环比增长8.5万吨，同比下降25.5万吨。
因此预计天然橡胶和混合胶进口大致在50万吨左右，环比增长9万吨。
数据来源：QinRex 天风期货研究所
库存：
9月青岛库存维持去化，NR仓单企稳回升
9月青岛地区库存维持减少趋势
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截至2021年9月30日，保税区内库存为6.68万吨，较上周减少0.17万吨，环比减少2.48%。
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保税区外库存为33.21万吨，较上周减少0.63万吨，环比减少1.86%。
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总库存为39.89万吨，较上周减少0.8万吨，环比减少1.97%。
数据来源：QinRex 卓创 天风期货研究所
RU仓单稳定增长，NR仓单企稳回升
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截至2021年10月12日，本周上期所RU仓单数量为20.53万吨，较上周增加0.36万吨；交割库库存为24.79万吨，较上周增加0.46万吨。
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本周NR仓单数量为2.74万吨，较上周增加0.16万吨；交割库库存为3.4万吨，较上周小幅增加。
数据来源：上期所 天风期货研究所
需求：节后开工小幅抬升，轮胎库存维持去化
轮胎开工小幅抬升
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根据QinRex数据，截至2021年10月14日全钢胎开工率为58.53%，环比提高4.7个百分点；半钢胎开工率为54.52%，环比提高4.5个百分点。
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根据隆众报道，节中下游轮胎企业放假数量多于去年同期但是少于市场预期，节后将陆续恢复开工，但我们预计受制于原料价格高企、成品库存累积等原因，预计开工率提升空间小。
数据来源：QinRex 隆众 天风期货研究所
轮胎库存去化，但绝对值仍然偏高
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根据QinRex数据，截至2021年10月1日中国全钢胎库存周转天数为38，半钢胎库存周转天数为38，较上周继续下降，但总绝对值来看仍然维持在较高水平。
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根据卓创数据，9月全钢轮胎月度社会库存1184万条，环比下降823万条。
数据来源：QinRex 卓创 天风期货研究所
汽车产销环比回升，但乘用车同比降幅较大
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根据中汽协数据显示，9月汽车产销环比回升，9月我国汽车产销分别完成207.7万辆和206.7万辆，环比分别增长20.4%和14.9%，同比分别下降17.9%和19.6%，环比增长或因为季节性因素，近年来看仍然是偏低水平，其中乘用车同比降幅偏大，或受到芯片短缺影响。
数据来源：中汽协 Wind 天风期货研究所
价格：
橡胶价格拉涨后震荡，浅色胶现货涨幅较大
节后期货价格大幅上涨后震荡
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10月13日RU主力收盘价为14435元/吨，较节前上涨245元/吨，环比上涨1.73%。
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NR主力收盘价为11560元/吨，较节前上涨170元/吨，环比上涨1.49%。
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RU-NR为2875元/吨，较上周上涨75元/吨，环比上涨2.68%。
数据来源：上期所 Wind 天风期货研究所
浅色胶价格普遍上涨，全乳大幅升水3L
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10月13日上海全乳胶价格为13650元/吨，相较节前上涨450元/吨，环比上涨3.41%。
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泰国RSS3价格为16500元/吨，较节前持平。
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越南3L价格为13350元/吨，较节前上涨400元/吨，环比3.09%。
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国产浓乳价格为9700元/吨，较节前上涨700元/吨。
数据来源：上期所 Wind 天风期货研究所
深色胶同样上涨，涨幅小于浅色
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10月13日泰标STR20价格为1785美元/吨，相对节前上涨60美元/吨，环上涨3.53比%。
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马标SMR20价格为1760美元/吨，相较节前上涨60美元/吨，环比上涨3.53%。
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泰混价格为1730美元/吨，相较节前上涨35元/吨，环比上涨2.06%。
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马标混合胶价格为1740美元/吨，相较节前上涨60美元/吨，环比上涨3.57%。
数据来源：上期所 Wind 天风期货研究所
节后基差快速走弱后回升
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10月13日上海全乳胶-RU为-785元/吨，较节前上涨205元/吨。
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国产浓乳-RU为1382元/吨，上涨572元/吨。
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泰标STR20-RU为-2901元/吨，较节前上涨100元/吨。
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泰混-RU为-1835元/吨，较节前上涨5元/吨。
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泰标STR20-NR为-27元/吨，较节前上涨176元/吨。
数据来源：上期所 Wind 天风期货研究所
天然橡胶平衡表
天然橡胶月度平衡表
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上调9月进口量：往年根据海关快讯数据，上调9月进口量为50万吨左右。
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上调库存变动：预计十月底、十一月初青岛地区库存出现累库。
数据来源：中国海关 ANRPC 天风期货研究所
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作者：软商品组
公众号：天风期货研究所
发布时间：2021-10-15 17:33:30