五矿期货微服务_【行情早知道】20211015

周四沪指-0.10%，创指+0.17%，科创50+0.19%，上证50-0.67%，沪深300-0.54%，中证500+0.38%。两市合计成交8608亿，较上一日-288亿。

宏观消息面：
1.中国9月M1增速降至3.7%，单月继续下降。结合上市公司中报，主要是地产相关行业的现金流大幅转差。考虑到地方债发行提速，后续M1增速有望见底回升。
2.A股三季报披露开始，上游周期行业利润大增。但中下游因上游原材料大幅涨价导致毛利率下滑。
3.9月份PMI数据不及预期，官方制造业PMI跌破50荣枯线，生产和订单均回落。
4.近期多省份因缺电限产，可能会导致企业正常生产经营受到影响，国常会政策提高电价上浮区间由10%提高至20%，且对高耗能行业电价不设限，可能会影响部分周期股的盈利逻辑。
5.美联储9月议息会议释放的信号偏鹰，美债利率快速上升，可能压制全球股票资产的估值。
6.节日期间海外股市大幅波动，但是累计涨跌幅不大。主要事件有：石油和天然气大涨引发投资者对能源危机的担忧（先抑）；中美高层会晤传达了中美关系缓和的信号，美国启动关税排除程序；美国参议院共和党领袖“松口”允许短暂提高债务上限。（后扬）

资金面：沪深港通暂停；融资额-28.81亿。央行逆回购净投放-900亿，属于跨节资金到期。9月LPR降息0个基点，9月MLF投放6000亿，平量续作。隔夜Shibor利率-5.1bp至2.106%。3年期企业债AA-级别利率+2bp至6.36%，信用利差+2bp。
交易逻辑：限电限产与提高电价政策导致周期股逻辑松动，IC回调幅度较大。而IF以白马消费股为主，本身在风格上和周期股不一致，近期部分消费股开始提价，有利于白马股估值修复，IF的超跌修复在流动性充裕的环境下仍会进行。而IC在近期调整幅度较大，长期逻辑（低估值+贴水）仍在，可逢低买入并轻仓持有。

期指交易上，IC多单轻仓持有，IF多单持有。

市场回顾：周四沪金主力合约涨1.36%，报收于373.24元/克，沪银主力合约涨2.58%，报收于4934元/千克；comex黄金上涨0.18%，报收于1797.1美元/盎司，试探1800美元压力位，comex白银上涨1.95%，报收于23.55美元/盎司；10年期美债收益率下跌2.4个基点，报收于1.514，美元指数跌0.07%，报收于93.98，暂回落于94点位以下，美元指数与10年期美债收益率连续两日表现较弱。
市场展望：周内实际收益率持续走低，当前再度回到-1%的低位，市场短期内演绎滞胀逻辑。comex黄金试探1800美元压力位，沪银主力合约也接近5000压力位，短期内若压力位突破将进一步增强多头信心；沪金参考运行区间360-380，沪银关注是否强势突破5000点位。

消息面：
1、美国上周首次申领失业金人数为29.3万，前值为32.6万，低于预期值预期 31.9万，为去年3月以来首次低于30万人。随着经济复苏，美国失业人数下降；
2、美国9月PPI同比录得8.6%，高于前值8.3%，略低于预期8.7%，核心PPI同比录得6.8%，高于前值6.7%，低于预期7.1%；
3、部分美联储议息会议成员调整对通胀的观点，认为通胀是否是暂时的有待进一步确认，而部分机构观点认为在高通胀风险下，美联储将采取比市场预期更积极的行动。

海外能源价格上涨主题继续发酵，LME挤仓继续，叠加美元走弱，昨日铜价延续上涨，伦铜收涨2.9%至10000美元/吨，沪铜主力收至73680元/吨。产业层面，昨日LME库存减少4550至187050吨，注销仓单占比进一步提升至75.0%，Cash/3M升水涨至147美元/吨。国内方面，上海地区现货转为贴水30元/吨，持货商逢高换现意愿仍强，下游谨慎观望为主。进出口方面，昨日国内现货进口亏损扩大，洋山铜溢价继续回落，后续清关量料下降。废铜方面，昨日国内精废价差扩至3000元/吨，废铜替代优势显著提升。总体看，国内低库存及需求刚性使得供需维持偏紧，海外能源紧张担忧下铜价可能进一步冲高，而美联储缩减购债预期和铜矿供应增加预期预计限制价格涨幅。今日沪铜主力运行区间参考：72000-74000元/吨。操作建议：冲高后适当建立中线空单。

SMM现货A00铝报23210-23250元/吨，均价23230元/吨，较上一交易日下跌70元。沪铝仓单合计111840吨，日增6156吨；LME库存为1126550吨，日减1950吨。电价上涨导致电解铝成本上升，下方支撑较强。但国内电解铝小幅累库导致上方承压，短期内预计铝价将维持高位震荡走势。

Nyrstar减产消息继续发酵，LME锌以简单粗暴方式冲破三年前的高点，沪锌亦逼近四年前高点。LME库存续减，降至19万吨以下，持续下滑的LME库存为价格上涨提供了支撑。国内库存维持微增，我的有色网报周四国内库存较周一增加0.1万吨，至12.85万吨，现货升水继续维持，然下游畏高成交寥寥。近半年来锌价的三次上涨都来自能源问题，前两次因国内抛储的影响驱动力并不强，本次海外减产对锌价驱动极强表明反应前期锌相对其它有色金属处于相对较低的估值水平。后期若减产长期持续，将改写平衡表，四季度乃至明年全球精炼锌市场可能转入短缺，锌价有望长期维持强势。短期若价格回调，可能形成新的买点。日内锌价波动幅度加剧，运行区间关注25000-26000元/吨。

周四，LME库存减768吨，Cash/3M转为升水。价格方面，伦镍价格涨2.13%，沪镍主力合约价格涨0.72%。

国内基本面方面，周四现货价格报143000～144900元/吨，俄镍现货较11合约升水1000元/吨，金川镍升水1600元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口打开，精炼镍供应改善，价格反弹需求边际回落。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口预计仍将增加；限电限产维持，国内镍铁供需双弱格局维持，综合来看，短期原生镍整体供应仍维持紧平衡。不锈钢需求方面，本周节后无锡佛山社会库存去库，限产政策仍影响下游需求，现货、期货主力合约价格震荡，基差维持升水。短期不锈钢厂和新能源产业链被动减产压力较大，镍价基本面支撑边际转弱，关注10月限电限产边际变化方向，关注中期关注印尼镍铁-高冰镍产线投产进度。

预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间在140000～150000元/吨，低可交割库存挤仓风险仍较高。

10月15日，截至昨日下午三点，沪锡主力合约报收278360元/吨，上涨0.76%。伦锡3M电子盘报收36550美元/吨，LME伦锡库存不变，现为880吨。国内，上期所期货注册仓单减少25吨，现为1629吨。现货市场，长江有色锡1#的平均价为282250元/吨。上游云南40%锡精矿报收261250元/吨，当下加工费为21000元/吨。受锌价上涨带动影响，锡价低开高走，盘面整体维持震荡行情。参考运行区间274000-284000。

14日，硅锰期货主力合约开盘价10998元/吨,最高价11650元/吨,最低价10890元/吨,收盘价11626元/吨,+426元/吨,+3.80%,持仓量100575手,-4999手,成交量245792手,-92936手。

锰矿方面，天津港澳洲44块48元/吨度，环比-0.5元/吨度，加蓬45块44元/吨度，南非半碳酸38元/吨度，环比+0.5元/吨度，南非高铁35元/吨度。硅锰方面，天津现货6517硅锰报12350元/吨，环比-50元/吨，基差874元/吨。硅锰仓单，交易所仓单19394张，环比-1176张。仓单预报5507手。主产区内蒙现货6517硅锰报12675元/吨。宁夏现货6517硅锰报12850元/吨，广西现货6517硅锰报12725元/吨，主产区内蒙利润4577元/吨，环比-6.2207元/吨。广西6517硅锰利润4255元/吨。

期货策略：01锰硅短多思路。

14日，硅铁期货主力合约开盘价15300元/吨,最高价16250元/吨,最低价15100元/吨,收盘价16174元/吨,+544元/吨,+3.48%,持仓量99829手,-2011手,成交量384946手,-85349手。

硅铁原料方面，青海硅石190元/吨，神木兰炭小料3400元/吨，石家庄氧化铁皮1245元/吨。硅铁方面，天津现货72#硅铁自然块报17500元/吨，基差1326元/吨。硅铁仓单，交易所仓单4452张，环比-24张。仓单预报918手。主产区内蒙现货72#硅铁出厂含税价报16500元/吨，宁夏现货72#硅铁出厂含税价报16500元/吨，青海现货72#硅铁出厂含税价报16500元/吨。府谷金属镁48000元/吨，环比-1000元/吨，72#硅铁出口报3700美元/吨。甘肃发布实施用电供给侧改革措施，利多硅铁。整体看缺煤限电以及能耗双控逻辑驱动依然存在，目前处于强现实兑现过程中。偏多硅铁。维持硅铁买入偏多判断。盘面5周线或支撑，而波动率较大，结合仓位管理。一部分仓位短多思路，轻仓部分中线移动止盈思路。

期货策略：01硅铁偏多思路。

周四铁矿石下跌2.9%,报收736元/吨。青岛港进口铁矿全天价格涨跌互现。市场交投情绪较为活跃，成交尚可。PB粉872跌4，PB块1020跌5，卡粉1130涨25，超特粉545跌4，杨迪粉718跌10。盘中传闻江苏XSZ、JYXC等钢厂再度接到停产通知，且部分钢厂已经执行减产。午后钢联库存数据显示，本周钢材产量增加，库存下降，表需增加，但较国庆前一周表需相比仍下降，所以盘面表现较弱。短期来看铁矿石这波反弹已经结束，若9月粗钢产量减产不及预期，价格将继续下行，中长期建议铁矿石01合约反弹抛空。

内盘SR2201涨0.13%至5970，夜盘小幅回落，收于5952。制糖集团报价持稳，南宁报5725（0），与盘面基差-255（-18），总体成交情况一般。国内11月底甘蔗糖开榨，短期供应压力不大，但高库存及进口仍需时间消化。中期来看，制糖成本提升，内外价差偏大，内盘预计将向配额外进口成本靠拢，时间换空间。

郑糖弱现实强预期延续，短期涨幅较大，多单建议部分止盈，波段操作为宜；中长期维持偏多思路，可逢低做多远月05合约。

成本端：10月USDA报告偏空：21/22年度美豆单产51.5蒲/英亩，产量44.48亿蒲，期末库存3.2亿蒲（预期3.0，前值1.85）。中西部天气有利于大豆生长和收割，上周美豆优良率58%，之前一周58%，美豆收割率34%，去年同期35%。同时，21/22年度巴西大豆上周末播种完成10%，高于五年均值6%。
 
供给端：上周大豆压榨量140.67（-18.45）万吨，豆粕产量112.57（-14.73）万吨，表观消费121.68（-16.3）万吨，豆粕库存65.89（-9.11）万吨，主要油厂菜粕库存1.02（+0.02）万吨。节后油厂陆续开机，豆粕供应逐步增加。
 
需求端：终端逢低补库，华南豆粕基差M2201+255，华东菜粕基差RM2201+262。
 
 观点小结：受月度报告偏空及集中收割拖累，美豆继续承压。国内蛋白粕跟随成本回落，终端逢低补库，基差表现坚挺。单边维持偏空观点，鉴于目前期货贴水幅度较大，建议反弹做空，把握交易节奏。

昨日，国内蛋价稳定为主，少数上涨，馆陶报价维持在3.98元/斤，市场走货略有放慢，短期价格有回落风险，但整体波动不大，存栏偏低，可淘鸡不多，10月份整体是反弹的节奏；盘面兑现节后回落的预期后，近期偏强，季节性的规律是，在供需无突出矛盾的时候，11月之前期现大概率联袂走高，此后期货更多反映对来年淡季的预期，走势相对偏弱，未来需关注期现逻辑的演化，整体看当前估值偏略高，驱动往上，没有突出的矛盾，短线震荡为主，抛空还需要等待时间和空间方面的纵深。

昨日猪价大部上涨，北方局部开始走弱，河南均价涨0.62至12.78元/公斤，晚间报价南涨北降， 河南标猪落0.6至122-12.8元/公斤区间，随着生猪及猪肉涨幅扩大化，需求跟涨动力不足，屠企压价意愿逐渐强烈，东北领跌，但南北价差较小，南方存补涨动作；盘面空头重新控场，在看到现货无力继续后增仓大跌，基差重回2000以内，短期看现货不见得会重回前期低点，相对高位反反复复都有可能，然而中期二次探底的预期仍在，期货有去升水的需要，但也要考虑现货与基差，维持盘面中期偏弱的看法，但注意节奏，反弹抛空，短期不建议过分追。

近日山东栖霞上货量大增，客商挑拣压价，统货价格下滑明显，优质好货价格浮动不大；甘肃产区客商聚集较多，订货积极行情稳中偏硬。盘面上看，01合约波幅收窄，跌0.31%至7122，持仓减少1.4万手。受天气影响，今年晚富士上市时间推迟，虽山东产区近期上货增加，但优果仍较为短缺，价格坚挺，对盘面支撑很强。随着苹果大量下树后，现货价格有走低风险，后期主要关注入库量及入库结构。

短期预计仍延续偏强走势，但波动加剧，多单可部分止盈，未开仓者观望或日内交易为主，不建议继续追多。

行情要点

市场行情：金融期权标的日内行情冲高回落后窄幅波动，日线上50ETF延续震荡上行趋势有所回落，沪300ETF宽幅矩形区间震荡。截至收盘，上证50ETF下跌0.63%报收于3.3060；沪300ETF下跌0.54%报收于4.9820；深300ETF下跌0.51%报收于4.9060；沪深300指数下跌0.54%报收于4913.61。

期权盘面

隐含波动率：金融期权标的市场行情弱势盘整震荡，金融期权隐含波动率小幅变化。截止收盘，上证50ETF期权上升0.21%至17.27%，沪300ETF期权上升0.164%至15.80%，深300ETF期权下降0.46%至16.26%，沪深300股指期权上升1.88%至13.97%。

持仓量PCR：期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。市场行情震荡回落，金融期权持仓量PCR有所下降，截止收盘，上证50ETF期权持仓量PCR报收于1.04，沪300ETF期权持仓量PCR报收1.09，深300ETF期权持仓量PCR报收1.08，沪深300股指期权持仓量PCR报收于0.87。

最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘，上证50ETF的压力线为3.40和支撑线为3.20；沪300ETF的压力线为5.00，支撑线为4.90；深300ETF的压力线为5.00，支撑线为4.90；沪深300指数的压力线为4900，支撑线为4900。

结论及操作建议

上证50ETF期权：50ETF震荡上行小幅回落。操作建议，持有看涨期权牛市价差组合策略，若跌破低行权价，则平仓离场，如：B_510050_2010C3.20和S_510050_2010C3.40。

沪300ETF期权：沪300ETF维持宽幅矩形区间震荡。操作建议，构建DELTA中性组合策略，根据市场行情变化动态的调整持仓DELTA，使得持仓保持中性，若市场行情大涨或大跌，则平仓离场，如：S_510300_2010C5.00和S_510300_2010P5.00。

基本面信息

豆粕、菜粕：10月USDA报告偏空：21/22年度美豆单产51.5蒲/英亩（预期51.1，前值50.6），产量44.48亿蒲（预期44.15，前值43.74），压榨21.90亿蒲（前值21.80），出口20.90亿蒲（前值20.80），期末库存3.2亿蒲（预期3.0，前值1.85）。上周大豆压榨量140.67（-18.45）万吨，豆粕产量112.57（-14.73）万吨，表观消费121.68（-16.3）万吨，豆粕库存65.89（-9.11）万吨，主要油厂菜粕库存1.02（+0.02）万吨。节后油厂陆续开机，豆粕供应逐步增加。

白糖：制糖集团报价持稳，南宁报5725（0），与盘面基差-237（+58），总体成交情况一般。9月国内累计销糖率90.2%，去年同期94.8%，基本符合预期，榨季结转库存偏高。短期内盘走势强于外盘，内外价差有所修复，但库存消化仍需时间，上行高度有限。中期来看，国内制糖成本提升，内外价差仍有修复需求，中期基本面向好。

棉花：南北疆机采籽棉收购价有所持稳，收购进度持稳放缓，部分轧花厂仍存在停收现象。据了解新疆地区当前机采籽棉收购价在10-10.8元/公斤之间，克拉玛依地区收购进度较为缓慢，且收购价仍较高，有在11元/公斤附近。新一轮抛储正在进行，且有关部门为确保投储效果，对于此次储备棉的投放做出了限制炒作的规定。一定程度对市场炒作情绪降温。

期权分析及操作建议

（1）玉米期权

  玉米持续一周多震荡上行后，高位大幅盘整波动，夜盘有所回升，涨幅0.55%报收于2550，期权隐含波动率下降1.26%至14.06%，持仓量PCR报收于0.97。操作建议，空仓规避风险。

（2）豆粕期权

  豆粕延续空头趋势不断大幅下挫，超跌反弹有所回升，趋势线仍向下，涨幅0.80%报收于3259，期权隐含波动率下降1.16%至21.82%，持仓量PCR报收于0.79。操作建议，继续持有卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速反转回升，则逐渐平仓离场，如M2201，S_M2201C3300和S_M2201C3350。

（3）菜粕期权

  菜粕空头趋势下有所回暖上升，涨幅0.54%报收于2622，期权隐含波动率上升1.25%至29.02%，持仓量PCR报收于0.65。操作建议，空仓规避风险。 

（4）白糖期权

  白糖偏多震荡上行，先后站上20天均线和60天均线，突破近一个月以来的高点后高位盘整，夜盘有所回落，跌幅0.15%报收5952；期权隐含波动率上升0.06%至19.04%；期权持仓量PCR回落至0.72。操作建议，继续持有看涨期权牛市价差组合策略，如SR201，B_SR201C5800和S_SR201C6000。

（5）棉花期权

  棉花高位盘整大幅波动，多空博弈剧烈涨幅2.48%报收于21685，期权隐含波动率上升2.25%报收于37.71%，持仓量PCR报收于0.71。操作建议，空仓规避风险。