高途CFA课堂_“大空头”对抗“木头姐”：左派和右派投资哲学的较量
由 薛定谔的喵 发表于2021-10-14 19:01:00
正文开始前，咱们先来了解一下本期文章中出场的两位大佬：
“大空头” Michael Burry，30岁弃医从商正式出道，建立了他自己的Scion capital对冲基金，在两次美股的重大危机中都大获成功：
■2001-2002年，因为互联网泡沫破灭，美股标普指数下跌34%，但Burry的基金净值大涨83%；
■2008年的次贷危机中，Burry坚持做空美国房市，最终获得了489%的回报率，总收益高达26.9亿美元，“大空头”的威名就此树立。
自2014年10月创立以来，ARK的旗舰基金年均回报率高达39%，2020年更是因为投资比特币和特斯拉大获成功，一年内大赚134%，人送外号“女股神”。
■ CFA协会也曾经邀请“木头姐”探讨投资话题
两位目前业界公认的投资大佬，却对一支股票产生了完全不同的两种看法，那就是美股的明星，全球市值最高的汽车企业：特斯拉（TSLA）。
据公开资料显示，“大空头”已经开始做空特斯拉，他的Scion基金目前已经持有约80万份的特斯拉看跌期权（put options），做空总仓位高达5亿美元；
而依靠特斯拉一战成名的“木头姐”，自然是坚定做多，她向Burry隔空喊话：你不懂创新领域投资！
“多空”之争，其实是“左右”之争
这场争论，看似是针对特斯拉的多空之争，但其背后本质，其实是两种投资哲学的分歧。
简单来说，就是“左侧交易”和“右侧交易”的分歧。
股票赚钱的奥义是：买在最低点，卖在最高点。
但事实上，几乎没有人能做到这一点，所以在买卖的时候，我们可以有两种思路：
一是做个预判，提前买提前卖；二是等待确认，半路买半路卖。
因为这两种策略的交易点分别在最佳交易点的左侧和右侧，所以分别称为“左侧交易”和“右侧交易”。
左派与巴菲特
左侧交易又称为逆势交易，代表人物是“股神”巴菲特。
老巴有句经典名言：别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪，讲的就是这么个道理。
要做好左侧交易，有这么几个重要前提：
所以你会发现，巴菲特成功的投资里，大多都含有这些因素，这也是传统的“价值投资”体系的核心。
而“大空头” Michael Burry虽然通过做空获利，但他的哲学与巴菲特是一样的，相信基本面，相信价值回归，相信时间的力量。
右派与索罗斯
而右侧交易，当然就属于顺势交易。其代表人物是已经退休的金融大鳄索罗斯。
索罗斯因为狙击泰铢并引发1997年的亚洲金融危机而闻名。
我们对索罗斯的印象，往往是嚣张、高调，甚至有些狂妄的，到处做公开演讲，表达观点，这与巴菲特的沉静内敛形成鲜明的对比。
但实际上，这也是索罗斯右侧交易策略的一部分。
索罗斯相信，市场走势是会被投资者的合力所影响的，所谓“众人拾柴火焰高”。
如果足够多的人一起买入，那么股价就会进入上升的趋势，从而吸引更多人买入，形成正反馈效应，这就是他的“反身性理论”。
所以，索罗斯需要不停地说服别人，让更多的投资者相信他，陪他一起入场。
而这个策略想要成功，除了自身的忽悠能力，还有两点客观条件至关重要：
所以“木头姐”这两年在比特币和特斯拉这里的成功，正是由于这两者充满着无限的想象空间，且很难被一般人所理解。
一旦有初始的上涨，就很容易引发市场高度关注，从而获得持续不断的买入。
作为投资者，我们怎么选？
那么，作为一个普通的散户，我们应该向 “左”还是向“右”呢？
自然是右侧交易更好，因为我们并不具备足够的基本面信息，也没有坚定持有的耐心，往往会倒在黎明前的黑暗。
价值投资不是那么容易能做到的，但如果你实在想坚持基本面投资，坚持左侧交易哲学的话，我倒是可以给你一个小建议：
分批建仓，强制定投，静待牛市。
作者：薛定谔的喵
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发布时间：2021-10-14 19:01:00