华泰期货_行情开讲9月出口一枝独秀但整体经济仍面临风险

由 蔡劭立 发表于2021-10-14 09:12:17

蔡劭立

 香港岭南大学硕士|从事宏观策略研究四年|运用美林投资时钟和周期理论为各线条提供宏观趋势和品种间横向对比及策略支持

 从业资格号:F3063489 | 投资咨询从业号:Z0014617


▌数据及市场消息点评

1、据海关统计,今年前三季度,我国外贸进出口总值28.33万亿元,同比增长22.7%。其中出口15.55万亿元,同比增长22.7%;进口12.78万亿元,同比增长22.6%。外贸进出口已连续5个季度实现同比正增长。中国9月出口(以美元计)同比增长28.1%,预期21.1%,前值25.6%;进口增17.6%,预期15.4%,前值33.1%;贸易顺差667.6亿美元,前值583.3亿美元。

点评:考虑到2020年外贸高基数的影响,今年四季度进出口增速可能有所回落,但我国外贸总体向好的趋势不会改变,全年仍然有望实现较快增长。

2、中国9月M2同比增8.3%,预期增8.1%,前值增8.2%;新增人民币贷款1.66万亿元,同比少增2327亿元,预期1.9万亿元,前值增1.22万亿元。中国9月社会融资规模增量为2.9万亿元,比上年同期少5675亿元,预期3.24万亿元,前值2.96万亿元;9月末社会融资规模存量为308.05万亿元,同比增长10%。前三季度社会融资规模增量累计为24.75万亿元,比上年同期少4.87万亿元,比2019年同期多4.14万亿元。

点评:中国9月信贷延续下行态势,9月信贷余额和社融存量同比增速分别为11.9%和10%,较上月分别回落0.2%、0.3%,值得关注的是,高频的挖掘机开工数据以及建材成交数据也不乐观,后续需要警惕内需超预期下行的风险,以及对内需主导型商品的冲击。尽管近期已经看到部分城市对房地产政策有所微调,但无论是地产还是基建,从资金放松到形成需求拉动仍需时间。

3、本周二,法国总统马克龙提出了他的“法国2030计划”。马克龙概述了一项为期五年、300亿欧元的投资计划,以提振该国的高科技产业,减少对进口原材料和微芯片等电子元件的依赖。马克龙表示,“法国2030”计划将把政府资金用于10个目标,包括小型“模块化”核反应堆的开发、“低碳”飞机的开发、绿色氢生产、工业的现代化和脱碳以及初创企业的融资。

点评:此前,英国《金融时报》采访法国高级官员表示,该计划将需要政府提供40亿欧元资本,以及大约300亿欧元的预算支出,从明年1月1日起的下一个财政年度开始,预算支出将为30亿至40亿欧元。在此之前,欧盟还出台了一项1000亿欧元的疫情后恢复计划,该计划的部分资金由欧盟提供。

 

▌数据预告

中国9月通胀数据。

 

▌市场观点

四季度可以关注商品供需双重利好的板块。首先是各国新能源基建等相关财政计划将继续推升铜铝等有色金属走强。其次,四季度同样需要关注全球冷冬预期对煤、气、油等能源价格的支撑,在短期供给难以放量的同时,冷冬造成北美和中国南方等地采暖需求上升将造成供不应求的局面。而国内部分板块也有望迎来供需两端的好转,部分省市缺电现象凸显了“双控”政策落实的必要性,该政策加剧部分能耗高商品和未能完成“双控”考核省份的重点商品的供不应求局面。因此商品内部仍是分化的判断,建议关注供需双重利好的板块,部分内需品种要关注供给侧政策执行情况。整体来看,我们对新兴市场股指持中性态度,商品做多供不应求局面延续的品种,如新能源有色金属、原油链条等商品延续看好观点。


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作者:蔡劭立

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发布时间:2021-10-14 09:12:17

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