国海良时期货微平台_日报20211014原油价格波动增大

由 期货研究所 发表于2021-10-14 09:02:44

■市场交易量继续萎缩,情绪下降

1.外部方面:夜间美股纳斯达克和标普500收阳。

2.内部方面:今日市场继续缩量,两市成交金额连续三日低于万亿,但三大股指均有反弹。上证50上涨1.02%,中证500上涨0.42%,沪深300上涨1.15%。行业板块方面,白酒,光伏,汽车等行业表现亮眼。周期行业,如电力,煤炭和天然气等继续向下调整,其中内蒙华电、上海电力、中煤能源等跌停。

3.结论:在存量市场情况下,市场风格转向愈发明显,因高位周期行业依然处于调整过程中,所以中证500反弹乏力,近期市场上证50表现出一定抗跌性。反映在细分行业上,消费类品种近期受到资金追捧。

4. 股指期权策略:慢牛震荡行情,牛市价差策略。

■贵金属:美元下跌支撑

1.现货:AuT+D367.06(-0.04 %),AgT+D4832(0.00 %),金银(国际)比价77.64 。

2.利率:10美债1.56%;5年TIPS -1.59%;美元94.02 。

3.联储:美联储主席鲍威尔称,逐步减码QE在明年中旬左右结束是适宜的,taper不是何时加息的直接信号。

4.EFT持仓:SPDR982.7200吨(-2.33)。

5.总结:美国CPI上升,美元携美债收益率回落,贵金属受追捧,贵金属上涨。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹: 钢厂坐实增产,下游消费疲软,价格大幅下探

1.现货:唐山普方坯5250(-50);上海市场价5920元/吨(-160),现货价格广州地区6390(-110),杭州地区5920(-120)

2.库存:Mysteel统计五大品种钢材产量895.02万吨,周环比增加35.14万吨。其中,螺纹钢和线材产量合计395.56万吨,周环比增加34.69万吨钢材总库存量1850.28万吨,周环比增加64.51万吨。其中,钢厂库存量521.6万吨,周环比增加23.24万吨;社会库存量1328.68万吨,周环比增加41.27万吨。

3.总结:钢厂坐实增产,下游消费疲软,价格大幅下探。

■铁矿石: 矿石最便利交割品价格无起色

1.现货:青岛金布巴768(-20),青岛PB粉876(-22)。

2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13419.30万吨,环比增97.64万吨;日均疏港量274.19万吨,降12.37万吨。

3.总结:短期来看,矿石反弹预期逐渐强烈,底部震荡格局确定。

■沪铜:振幅加大,区间操作

1.现货:长江有色市场1#电解铜平均价为70,430元/吨(-170元/吨)。

2.利润:维持亏损。进口亏损为1,878.87元/吨,前值为亏损为469.96元/吨。

3.基差:长江铜现货基差90。

4.库存:上期所铜库存50,062吨(+6,537吨),LME铜库存为191,600吨(-3,650吨),保税区库存为总计22.2万吨(-0.1吨)

5总结:本轮上涨宏观面主驱动,后又因宏观面变化发生回调和波动。9月联储议息会议偏鹰派;限电对需求端的冲击大于供应端。铜价向上突破7万后又跌回,目前仍然区间操作对待,指数压力位70500,72000,支撑位68000, 65000。多单逢压力位离场,跌破支撑再离场。

■沪铝:振幅加大,观察今日高点压力,遇阻多单仍可获利了结

1.现货:长江有色市场1#电解铝平均价为23,280元/吨(+60元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为1,172.32元/吨,前值进口亏损为1,035.51元/吨。

3.基差:长江铝现货基差-320,前值-275。

4.供给:废金属进口宽松。

5.库存:上期所铝库存240,165吨(+6,359吨),LME铝库存1,128,500吨(-9,175吨),保税区库存为总计85.7万吨(+0.2吨)。

6.总结:去库速度加快,基差转弱。宏观偏弱。9月联储议息会议偏鹰派,但目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种,云南双控再升级;广西双控升级,要求区域内电解铝企用电负荷在1-6月的基础上压减35%,料对电解铝限产仍持续。广东实行开二停五用电政策。但铝价再度高位盘整,支撑位22500-22200,压力24200以上,遇阻多单仍可以离场。

■动力煤:现货价格暴涨带动期价齐飞

1.现货:秦皇岛5500大卡动力煤(山西产)平均价格为2192.5元/吨(+50.0)。

2.基差:ZC201涨5.04%,收1562.8元/吨。盘面基差634.7元/吨(-5.0)。

3.需求:山西地区继续受到大雨影响,产生电力缺口约350万千瓦时;国务院会议正式决定改革完善煤电价格市场化形成机制,将市场交易电价上下浮动范围改为20%,其中高能耗行业不受20%幅度限制。

4.国内供给:内蒙古地区总计约9800万吨的新增产能陆续投产;山西地区仍有480万吨/年的产量受到限制;另外大秦线也将进入天窗期,预期本月运量减少20万吨/日。

5.进口供给:印尼动力煤市场成交继续火爆,3800大卡港口成交价格达到138.55美元/吨,海运费迎来小幅回调,但仍然居于高位,且接下来的两个远月均有继续涨价预期。

6.港口库存:秦皇岛港今日库存408万吨,较昨日上涨2万吨。

7.总结:港口煤炭库存持续累库,主要原因是大部分下游电厂已完成补库,对市场抱畏高心态,以长协拉运为主,另一个原因也是南方地区受到台风天气影响导致航运受阻,秦皇岛港也产生船舶滞留情况。整体而言,目前动力煤价格或已到达高位,在后续气温完全退坡、采暖期尚未到来前,或得到片刻喘息的机会,电厂可以乘此时期完成备货。

■焦煤焦炭:双焦强弱关系或进入反转阶段

1.焦煤现货:京唐港山西产主焦煤(A8,V25,S0.9,G85)库提价4250元/吨,与昨日持平;京唐港河北产主焦煤(A10,V24,S0.8,G80)库提价3580元/吨,与昨日持平;焦炭现货:天津港山西产一级冶金焦(A12.5,S0.65,CSR65%)平仓价4410元/吨,与昨日持平。

2.期货:JM2201跌1.42%,收3429.5/吨,贴水820.5元/吨;J2201下跌0.83%,收3784.5元/吨,贴水625.5元/吨。

3.需求:钢材本钢、鞍钢接连宣布将从10月底开始对机器进行检修,总计影响产约达20万吨。在缺电背景下,后续预计会有多家钢厂陆续开启检修,开启焖炉。

4.供给:山西启动四级应急响应,停产煤矿27座,非煤矿山99座,焦化企业7家。其中焦煤主产地临汾、晋城遭强降雨影响,加上焦煤的井矿井矿质量较差,预计将会发生大面积的停产,持续时间可能会在一周以上,这会极大程度压缩我国国内优质主焦煤的产量,形成更紧张的供需格局。

5.库存:全国焦煤库存量大约为2772万吨,环比下降约30万吨;全国焦炭总库存约983万吨,环比上涨31万吨。

6.总结:昨日山东发布通知称将严控焦炭产量、山西吕梁地区个别涉及产能手续不全的焦企再再次被责令进行焖炉,其余焦企在核查期间也将暂停出焦。后续,在蒙煤通关量增长预期及焦企限产预期之下,焦煤/焦炭利润强弱关系或发生反转。

■PTA:装置重启产能逐渐回升

1.现货:内盘PTA 5330元/吨现款自提(-100);江浙市场现货报价5420-5430元/吨现款自提。PTA加工费767.08元/吨(-77.55)。

2.基差:内盘PTA现货-01主力-75(-5)。

3.库存:库存天数5天(前值4.1)。

4.成本:PX(CFR台湾)907.3美元/吨(+8.7)。

5.供给:PTA总负荷79.2%。

6.装置变动:东北一套225万吨PTA装置已出料,负荷提升中,该装置昨天重启;另一套375万吨PTA装置目前投料中。西南一套100万吨PTA装置昨晚已出产品,目前负荷提升中。

7.总结:近期有几套较大产能的装置重启,供应有增长预期但下游聚酯需求依旧维持弱势,PTA今日弱势回调,预计跟随成本端波动。

■MEG:高位波动较大,有下调风险

1.现货:内盘MEG现货6725元/吨(-280),内盘MEG宁波现货6695元/吨(-290)。

2.基差:MEG现货-01主力基差 +63(+18)。

3.库存:MEG港口库存指数:58.3。

4.装置变动:山西一套30万吨/年的合成气制MEG新装置原计划10月份投产,目前消息该装置试车时间推后至11月份。

5.总结:今日MEG大幅下挫,根据消息是盘面超买,以及前期的限电政策相对宽松,供应逐渐放松带来的价格回落。煤成本支撑短期仍然较为强势,当前价格估值较高,但仍然有宽幅震荡的可能。

■橡胶:商品普跌带动橡胶下行

1.现货:SCRWF(中国全乳胶)上海13650元/吨(-450)、RSS3(泰国三号烟片)上海16500

/吨(-150)。

2.基差:全乳胶-RU主力-785元/吨(-100)。

3.库存:截止9月26日,中国天然橡胶社会库存周环比上涨0.58%,环比涨幅微幅扩大,同比降低31.78%,同比跌幅微幅扩大。

4.需求:本周国内半钢胎样本厂家开工率为55.65%,环比上涨2.91%,同比下跌14.98%;本周国内全钢胎样本厂家开工率为56.84%,环比上涨3.37%,同比下跌18.11%。

5.总结:当前青岛库存在中偏低水平,下游工厂的轮胎库存同时偏低。近期东南亚橡胶进口的船期延迟情况有一定缓解,预计橡胶在旺产季仍然存在进口量大幅增长预期。下游轮胎开工率仍然维持低位,成本较高下游承压。

■PP:阶段性的回调

1.现货:华东PP煤化工10000元/吨(-100)。

2.基差:PP01基差205(+173)。

3.库存:聚烯烃两油库存77万吨(-1)。

4.总结:PP在动力煤、甲醇盘中跳水带领下也出现大幅下跌,究其原因,除了动力煤成本端的扰动外,在阶段性微观供需层面也有一些走弱迹象。不过在成本端动力煤没有大的坍塌之前,配合双碳对于供应端的收缩预期仍在,我们认为目前盘面下跌只是一个阶段性的回调,下方空间受限,未来仍可做多。从国内宏观环境来看,我们以制造业PMI中的生产项表征商品供应,以PMI中的新订单项表征商品需求,国内需求收缩的速度并没有比供应快,供应缺口并没有出现明显收窄,维持震荡,在这种背景下,国内商品市场表现的状态就是偏强,不好跌,至少也是高位震荡,如果是供应端受到双控的影响有明显约束的品种,例如煤化工板块商品,我们认为反而还能够上涨。

■塑料:制品利润大幅上升

1.现货:华北LL煤化工9750元/吨(-350)。

2.基差:L01基差150(-65)。

3.库存:聚烯烃两油库存77万吨(-1)。

4.总结:前期沿海地区受到限电影响的上游装置陆续开车,而西北煤化工一直未出现降幅停车,现实的供应压力环比增加,下游在节后一轮集中补库后,短期也无持续补库驱动,相应的整个产业链库存也有所累积。但今年限制价格上涨空间的主要原因就是上游高价原料无法向下游终端制品传递,需求端存在负反馈,但在中秋之后,下游制品受限电限产影响开工率下滑,制品供应减少,而最终端的消费和投资并没有受到直接影响,制品订单仍在,对下游的限电限产反而导致下游制品的供需出现错配,制品利润大幅上升,上游高价顺利向下游传导,下游对高价原料承受能力远比预期好,所以整体并不悲观。

■原油:油价波动将会增大

1. 现货价(滞后一天):英国布伦特Dtd价格83.76美元/桶(-0.83),美国西德克萨斯中级轻质原油80.64美元/桶(+ 0.12),OPEC一揽子原油价格82.37美元/桶(-0.16)。

2.总结:随着油价的持续上涨,后续需要关注供应端是否会出现变化。OPEC+方面,需要关注增产节奏是否会加快,目前价格已经远超欧佩克主要国家的财政盈亏平衡点,加之美国活跃钻机数开始提速,在美国原油产量边际增加的背景下,OPEC+主动加快增产节奏的概率也开始增大,并且美国由于自身通胀压力,对OPEC+有提升产量的诉求,加之市场也传出美国有考虑释放战略储备油的消息,未来需求增长预期推动油价上涨将面临供应端不确定性加大的扰动,油价波动将会增大。

■油脂:多单谨慎持有

1.现货:豆油,一级天津10270(-130),张家港10370(-150),棕榈油,天津24度10120(-130),东莞10300(-130)

2.基差:豆油天津576(),棕榈油天津636()。

3.成本:马来棕榈油到港完税成本10307(-110)元/吨,巴西豆油7月进口完税价10785(-495)元/吨。

4.供给:大豆压榨提升,豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示9月马来西亚毛棕榈油库存为174.65万吨,环比下降6.99%。

5.需求:棕榈油需求强劲,豆油增速放缓。

6.库存:三方信息机构数据,截至10月12,国内重点地区豆油商业库存约83.98万吨,环比增加6.2万吨。棕榈油商业库存54.3万吨,环比增加13.2万吨。

7.总结:马盘棕榈油昨日自低位大幅反弹收高,印度将毛棕榈油、豆油及毛葵花籽油的进口关税从2.5%降至0,另外还将毛棕榈油进口的农业基础设施发展税AIDC从20%降至7.5%,毛豆油和毛葵花油的ADIDC也从20%降至5%。油脂进口关税大幅下调刺激市场的需求增长预期。美盘豆油亦小幅反弹,短期外围市场与基本面共振,操作上油脂暂继续保持看多思路。

■豆粕:美豆库存大幅提升,供应压力继续提升

1.现货:天津3680元/吨(-40),山东日照3570元/吨(-50),东莞3560元/吨(-20)。

2.基差:东莞M01月基差+280(0),张家港M01基差+300(0)。

3.成本:巴西大豆10月到港完税成本4383元/吨(-78)。

4.库存:截至9月26日,豆粕库存75.89万吨,环比上周减少5.65万吨。

5.总结:美豆隔夜亚努跌势,USDA将新季单产调高0.9蒲式耳至51.5蒲式耳/英亩,期末库存大幅调高至3.2亿蒲式耳。前一日盘后公布的美豆收割率为49%,去年同期58%。考虑到美豆库存数据大幅提升,供给改善压力或进一步对盘面施压,季节性行情暂存疑,暂转为震荡思路。

■菜粕:美豆库存大增,暂转为震荡思路

1.现货:华南现货报价2900-2920(-20)。

2.基差:福建厦门基差报价(1月-60)。

3.成本:加拿大菜籽理论进口成本6592元/吨(-29)

4.总结:美豆隔夜延续跌势,USDA将新季单产调高0.9蒲式耳至51.5蒲式耳/英亩,期末库存大幅调高至3.2亿蒲式耳。前一日盘后公布的美豆收割率为49%,去年同期58%。考虑到美豆库存数据大幅提升,供给改善压力或进一步对盘面施压,季节性行情暂存疑,暂转为震荡思路。。

■棉花:USDA报告利空

1.现货:CCIndex3128B报21518(-81)元/吨。

2.基差:1月,-217元/吨;5月,483元/吨;9月,998元/吨

3.供给:政策同时进行调控,抛储备棉意图减缓价格上涨节奏,调控效果逐渐显现。USDA10月报告小幅调高库存,调减中国消费,同时调减美国产量。

4.需求:江浙限产政策开始逐渐放开,下游需求会逐步释放,但是需求端总体偏弱。

5.库存:纺织企业的原料库存较高,产品库存由于限产积累,不过下游需求释放后,库存压力预计逐渐释放。

6.总结:国内方面,抢收预期正式兑现,连续调控之后,市场多头情绪有所缓解。虽然下游需求总体偏弱,成为市场后期的隐患。USDA暂时带来利空消息,缓解市场情绪,节后前期多单可以部分止盈,价格逐渐企稳态势,可以部分获利平仓,未持仓的暂时观察。

■花生:即将首次交割

0.期货:2110花生7902(56)、2201花生8790(110)、2204花生8900(108)

1.现货:油料米:临沂9200,南阳9400,邯郸9000

2.基差:油料米:1月:临沂410,南阳610,邯郸210 3.供给:供给逐渐转向宽松。山东北部降雨仍然频繁,地面不利于收获和晾晒,新季花生仍然上市缓慢。

4.需求:总体仍然偏弱。下游对新花生处于观望状态,大型油厂入市时间还未确定。

5.进口:8月进口量环比减少55%,进口米继续少量到港,目前走货尚可,新产季进口花生预计仍然不少。

6.总结:近期山东产地多阴雨,新花生上市再次陷入缓慢,现货价格企稳。目前,需求端仍然较弱,部分中小油厂入市收购,收购价格偏低。节后市场需求降温,市场氛围暂时转弱。由于本年度预计主力油厂库存较高,市场总体需求预计后期较弱,而供给充分,因此阶段性反弹不建议追多。

■白糖:上方遇压,逢低做多

1.现货:南宁5740(15)元/吨,昆明5590(+5)元/吨,日照5835(0)元/吨

2.基差:1月:南宁-222元/吨、昆明-372元/吨、日照-127元/吨

3.生产:北半球21/22榨季开始,主产国后续陆续开始榨糖。UNICA9月上半月报告显示巴西中南部甘蔗压榨量同比减少幅度,本年度减产无可避免,22/23产季巴西恢复预计不大。新产季国内甜菜糖预计减产,总体产量小幅减少。

4.消费:国内情况,9月全榨季产销数据不如去年同期,10月糖价面临库存压力。本年度国产糖消费较弱,库存后期较高,新产季开始前产区可能陷入主动去库阶段。

5.进口:8月进口量50万吨,同比减少17万吨。8月巴西对华发运大增,预计四季度进口糖同比增加。

6.库存:9月底库存仍然高于去年同期。

7.总结:短期内,UNICA9月上半月报告发布,减产幅度有所扩大,加强了糖价下方支撑。在原糖和郑糖进入震荡行情的后期,郑糖依旧跟随原糖震荡,但是由于国内库存较高,走势弱于原糖。策略上仍然是逢低做多,等待后期市场兑现进口价格。

■玉米:部分主产区价格继续下跌

1.现货:部分主产区价格继续下跌。主产区:黑龙江哈尔滨出库2280(-40),吉林长春出库2320(0),山东德州进厂2600(-10),港口:锦州平仓2490(0),主销区:蛇口2710(0),成都2840(0)。

2.基差:弱。锦州现货平舱-C2201=-68(-21)。

3.月间:C2201-C2205=-47(12)。

4.进口:1%关税美玉米进口成本2597(106),进口利润113(-106)。

5.供给:东北主产区新粮上量增加。

6.需求:我的农产品网数据,2021年38周(9月16日-9月22日),全国主要122家玉米深加工企业(含淀粉、酒精及氨基酸企业)共消费玉米102.2万吨(+3.3),同比去年减少0.6万吨,减幅0.6%。

7.库存:截止10 月6日,全国12个地区,96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量319.13万吨(-2%)。本北港玉米库存135万吨(5)。注册仓单23315(3000)。

8.总结:短期农产品整体反弹氛围较重。但玉米新季丰产,节后东北将开始步入新粮上市高峰期,现货市场在未接受集中上市冲击前,不宜轻易言底。

■生猪:现货反弹幅度加大

1.生猪(外三元)现货(元/公斤):继续全面反弹,且反弹幅度加大。河南开封12.3(1.1),吉林长春13.1(1.3),山东临沂12.9(1.4),上海嘉定12.5(0.8),湖南长沙12.3(0.7),广东清远12.4(0.5),四川成都12.7(0.6)。

2.仔猪(20Kg)价格(元/公斤):持稳。河南开封14.38(0),吉林长春12.95(0),山东临沂15.72(0),广东清远17.05(0),四川成都18.3(0)。

3.猪肉(元/公斤):平均批发价18.13(0.57)

4.基差(元/吨):河南生猪现价-LH2201=-3110(980)。

5.总结:国内生猪价格在持续下跌长达三个月后,终于在国庆后出现“延续性”的反弹,同时叠加收储量增加,腊肉季需求的临近等因素,短期反弹可能进一步发酵。但从中长期而言,目前仍不是产能最高峰,同时仔猪、高效母猪淘汰等现象也不明显,先以短期反弹看待而非“反转”,二次探底可能性仍高。期货盘面看,近月合约受现货带动表现强势,但远月合约高估值风险凸显,仍需要谨防追高抢反弹的风险。


END


文章来源:国海良时期货研究所




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作者:期货研究所

公众号:国海良时期货微平台

发布时间:2021-10-14 09:02:44

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