华泰期货研究院_【华泰期货股指期货专题】MSCI中国A50互联互通指数期货及境外投资中国资产渠道(以在美中国资产ETF为例)介绍

由 FICC组 发表于2021-10-14 08:53:15

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我喜爱一切不彻底的事物。琥珀里的时间,微暗的火,一生都在半途而废,一生都怀抱热望。夹竹桃掉落在青草上,是刚刚醒来的风车;静止多年的水,轻轻晃动成冰。我喜爱你忽然捂住我喋喋不休的口,教我沉默。——张定浩

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摘要

MSCI 中国 A50互联互通指数期货将于2021年10月18日正式在港交所交易,在MSCI 中国 A50互联互通指数期货即将上市之际,本文对该指数期货合约进行介绍,并介绍境外投资者投资中国资产的其他渠道(以在美上市ETF为例)。

目前上证50指数的第一大权重股为贵州茅台,权重高达13.56%。上证50指数成分个股数量最多的行业为非银金融(11只个股)以及银行(7只个股),权重主要集中在银行(18.96%)以及非银金融(17.56%)。

新华富时中国A50指数于2010年更名为富时中国A50指数,富时中国A50指数包含了中国A股市场市值最大的50家公司富时A50指数的第一大权重股为贵州茅台,权重约11%。富时A50指数成分个股数量最多的行业为银行(10只个股)以及食品饮料(7只个股),权重主要集中在食品饮料(24.32%)以及银行(23.70%)。

MSCI中国A50互联互通指数根据宽基基准指数MSCI中国A股指数构建,纳入在沪深交易所上市及可通过互联互通北向渠道投资的大型和中型中国A股。该指数旨在反映50只大型证券的表现。由于数据的可获得性,我们未能获得MSCI中国 A50互联互通指数所有成分股票及其权重情况。MSCI中国 A50互联互通指数第一大权重股为宁德时代,权重为11.48%。与上证50指数以及富时A50指数相比,MSCI中国 A50互联互通指数行业权重分布(全球行业分类标准(GICS?))较为均衡,金融(18.2%)、工业(17.45%)、消费者日常用品(15.89%)、资讯科技(13.41%)。

本文统计了上证综合指数、深证成分指数、上证50指数、中证500指数、沪深300指数、富时A50指数以及MSCI中国A50互联互通指数之间的相关性。分析结果显示,MSCI中国A50互联互通指数与其他5个指数(除了中证500指数)的相关性均在90%以上,其中与沪深300指数的相关性最大,达到0.9881,与上证50指数的相关性仅为0.9410。作为对比,富时A50指数与上证50指数的相关性更大,达到0.9911。投资者若进行指数间对冲,富时A50指数与上证50指数结合,MSCI 中国 A50 互联互通指数与沪深300指数结合或是一个不错的选择。

通过投资在海外市场上市的中国主题ETF是投资中国资产的一个重要途径(本文主要关注在美上市的中国主题ETF)。根据彭博统计,截至2021年9月底,共有58只直接跟踪中国资产的ETF在美国市场挂牌,上述九月合计净流入16.56亿美元。类型包括:A股指数跟踪类、富时中国50指数跟踪类、宽基类、行业主题特色类等。

基于基金份额以及基金流量综合选取了5只较为活跃的ETF进行详细介绍,分别是:KraneShares CSI China Internet(金瑞基金中证海外中国互联网基金)、Xtrackers Harvest CSI 300 China(X-trackers Harvest沪深300中国A股ETF)、iShares安硕中国大盘股ETF、iShares安硕MSCI中国ETF、景顺中国科技ETF。目前在美上市中国主题ETF份额最多的为KraneShares CSI China Internet(金瑞基金中证海外中国互联网基金)以及iShares安硕中国大盘股ETF,二者份额均超过1.2亿份。

香港交易所已经与全球领先的投资决策支持工具和服务供应商MSCI 签订新的授权协议,推出以MSCI 中国 A50互联互通指数为标的之期货合约。MSCI 中国 A50互联互通指数将追踪 50 只通过沪深港通交易的主要沪深股票表现。这只离岸交易、并有均衡行业代表性的中国 A 股指数期货产品,将于 2021 年 10月18日推出。在MSCI 中国 A50互联互通指数期货即将上市之际,本文对该指数期货合约进行介绍,并介绍境外投资者投资中国资产的其他渠道(以在美上市ETF为例)。




上证50指数、富时A50指数、MSCI 中国 A50 互联互通指数及对应股指期货介绍

上证50指数是根据科学客观的方法,挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股,以便综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。上证50指数自2004年1月2日起正式发布。其目标是建立一个成交活跃、规模较大、主要作为衍生金融工具基础的投资指数。

目前上证50指数的第一大权重股为贵州茅台,权重高达13.56%。上证50指数成分个股数量最多的行业为非银金融(11只个股)以及银行(7只个股),权重主要集中在银行(18.96%)以及非银金融(17.56%)。

新华富时中国A50指数于2010年更名为富时中国A50指数,是由全球四大指数公司之一的富时指数有限公司(现名为富时罗素指数),为满足中国国内投资者以及合格境外机构投资者(QFII)需求所推出的实时可交易指数。富时中国A50指数包含了中国A股市场市值最大的50家公司,其总市值占A股总市值的33%,是最能代表中国A股市场的指数,许多国际投资者把这一指数看作是衡量中国市场的精确指标。富时中国A50指数于1999年由富时指数编制。

富时A50指数的第一大权重股为贵州茅台,权重约11%。富时A50指数成分个股数量最多的行业为银行(10只个股)以及食品饮料(7只个股),权重主要集中在食品饮料(24.32%)以及银行(23.70%)。

MSCI中国A50互联互通指数根据宽基基准指数MSCI中国A股指数构建,纳入在沪深交易所上市及可通过互联互通北向渠道投资的大型和中型中国A股。该指数旨在反映50只大型证券的表现,这些证券代表各个全球行业分类标准(GICS?)行业板块并反映母指数的行业板块权重配置。MSCI中国A50互联互通指数采用以下步骤构建。首先,从MSCI中国A股指数(“母指数”)的大盘股中在每个GICS?行业板块选出指数权重最大的两只证券。第一步也确保从母指数中至少为每个GICS?行业板块选出一只证券。接着,按指数权重从母指数中选出其余证券,直至证券总数达到50只。这一步使用由15只证券组成的备选缓冲池,以降低指数换手率。最后,所选证券的权重根据母指数的自由流通市值权重确定,并且根据反映母指数的行业板块权重进行调整。MSCI中国A50互联互通指数通常在2月、5月、8月和11月的最后交易日进行再平衡,与母指数的季度指数审查一致。

香港交易及结算所有限公司(香港交易所)近期宣布推出首只A 股期货产品。香港交易所已经与全球领先的投资决策支持工具和服务供应商MSCI 签订新的授权协议,推出以MSCI 中国 A50互联互通指数为标的之期货合约。MSCI 中国 A50互联互通指数将追踪 50 只通过沪深港通交易的主要沪深股票表现。这只离岸交易、并有均衡行业代表性的中国 A 股指数期货产品,将于 2021 年 10月18日推出。

由于数据的可获得性,我们未能获得MSCI中国 A50互联互通指数所有成分股票及其权重情况。MSCI中国 A50互联互通指数第一大权重股为宁德时代,权重为11.48%。与上证50指数以及富时A50指数相比,MSCI中国 A50互联互通指数行业权重分布(全球行业分类标准(GICS?))较为均衡,金融(18.2%)、工业(17.45%)、消费者日常用品(15.89%)、资讯科技(13.41%)。



指数相关性

本文统计了上证综合指数、深证成分指数、上证50指数、中证500指数、沪深300指数、富时A50指数以及MSCI中国A50互联互通指数之间的相关性。
分析结果显示,MSCI中国A50互联互通指数与其他5个指数(除了中证500指数)的相关性均在90%以上,其中与沪深300指数的相关性最大,达到0.9881,与上证50指数的相关性仅为0.9410。作为对比,富时A50指数与上证50指数的相关性更大,达到0.9911。投资者若进行指数间对冲,富时A50指数与上证50指数结合,MSCI 中国 A50 互联互通指数与沪深300指数结合或是一个不错的选择。



境外投资中国资产的其他渠道-以在美上市中国主题ETF为例

作为世界第二大经济体,中国的资产吸引着越来越多海外投资者的目光。观察海外资金对于中国资产的偏好除了可以关注境外通过陆股通、债券通等方式进出中国资产的资金量之外,还可以直接观察在境外上市的中国主题ETF每日的成交、资金的流动等情况。

通过投资在海外市场上市的中国主题ETF是投资中国资产的一个重要途径(本文主要关注在美上市的中国主题ETF)。根据彭博统计,截至2021年9月底,共有58只直接跟踪中国资产的ETF在美国市场挂牌,九月合计净流入16.56亿美元。主要类型包括:A股指数跟踪类、富时中国50指数跟踪类、宽基类、行业主题特色类、货币类等。

鉴于投资中国资产的ETF交易活跃程度与总资产规模差异较大,本篇基于基金份额以及基金流量综合选取了5只较为活跃的ETF进行详细介绍,分别是:KraneShares CSI China Internet(金瑞基金中证海外中国互联网基金)、Xtrackers Harvest CSI 300 China(X-trackers Harvest沪深300中国A股ETF)、iShares安硕中国大盘股ETF、iShares安硕MSCI中国ETF、景顺中国科技ETF。

KraneShares CSI China Internet(金瑞基金中证海外中国互联网基金)

金瑞基金中证海外中国互联网基金是一只在美国注册的交易型开放式指数基金。该基金追踪 中证海外中国互联网指数。基金投资于主营业务为互联网和互联网相关行业的上市中国公 司。基金致力于覆盖因扩大消费、日益壮大的中国中产阶级而受益的公司。   

Xtrackers Harvest CSI 300 China

X-trackers Harvest沪深300中国A股ETF是一只在美国注册的交易型开放式指数基金。该基金旨在跟踪沪深300指数的表现。通过使用RQFII额度,ASHR能够为美国投资者提供直接投资在深圳和上海证交所挂牌的中国A股的机会。  

iShares安硕MSCI中国ETF

该ETF致力于追踪MSCI中国指数的表现,持仓范围覆盖中国的大、中型企业,其中涉及行业主要包括可选消费、通讯、金融板块。在目前所有用于投资中国资产的ETF中,该ETF管理的资产规模位于首位。


iShares安硕中国大盘股ETF

该ETF由在香港交易所挂牌交易的中国大盘股组成,主要追踪富时中国50指数,涵盖了中国市值最大的50支股票。主要板块包括金融、可选消费、通讯、房地产、医疗保健等。

景顺中国科技ETF

该基金主要追踪中国科技股的表现,将其80%的资产投资于科技类股票标的与美国、全球的存托凭证,其中信息技术与通信服务的股票标的占85%以上。


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作者:FICC组

公众号:华泰期货研究院

发布时间:2021-10-14 08:53:15

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