东兴期货_【晨报观点1014】能化集体大跌,TA压缩加工费

由 东兴期货投资咨询 发表于2021-10-14 08:39:24

隔夜升贴水监测



品种观点与操作建议


期指:短期指数或维持震荡,谨慎者或保持观望

M2同比增8.3%,预期增8.1%,前值增8.2%;新增人民币贷款1.66万亿元,预期1.9万亿元,前值增1.22万亿元;社会融资规模增量为2.9万亿元,预期3.24万亿元,前值2.96万亿元。综合来看,信贷不及预期,市场预期四季度社融有望反弹。

美国三大股指涨跌互现,道指微跌0.53%,标普500指数涨0.3%,纳指涨0.73%。A股缩量反弹,两市成交连续三日不及万亿。上证指数涨0.42%,深证成指涨1.54%,创业板指涨2.29%。因台风原因,昨日港股与沪深港通均暂停。操作方面,短期指数或维持震荡,谨慎者或保持观望。


期债:金融数据不及预期,资金面紧平衡

央行13日开展了100亿元7天期逆回购操作,当日1000亿元逆回购到期,因此单日净回笼900亿元。长假后央行在公开市场已累计净回笼近7000亿,银行间市场短期资金价格未能下行,主要回购加权利率继续小幅上行。社融信贷数据不及预期,9月社会融资规模增量为2.9万亿元,比上年同期少5675亿元,预期3.24万亿元;9月M2同比增8.3%,前值增8.2%;新增人民币贷款16600亿元,同比少增2327亿元,预期19336.4亿元。国债期货收盘涨跌不一,10年期主力合约涨0.08%,5年期主力合约跌0.01%,2年期主力合约涨0.01%。市场关注周五MLF续作情况,T12关注99.5压制,维持偏空思路。


双焦:动力煤带动下双焦维持震荡

焦炭:截至10月12日,焦炭01合约+2.66%至3863元/吨。昨日焦炭维持高位震荡,日内波动较大,现货价格仍然处于拉锯之中。近日焦炭限产再次提上日程,山东四部委发布《关于做好焦炭产量控制工作的通知》,要求焦化企业严格实施月度计划管理;山西省环保以及省工信联合入驻吕梁检查,目前该区域个别涉及产能手续不全问题的焦企再次焖炉,加上能耗双控影响,后续焦炭产量或有所下降,焦炭库存可能得到去化。前期受限电影响,钢厂铁水产量一度跌至210万吨,达到四年以来最低的生产水平,预计后续铁水产量很难再有所压减,而焦化厂生产也会缓慢恢复;四季度焦炭还有549万吨的净新增产能即将投产,但受焦煤缺货影响,焦炭新增产能投产可能受阻。因此,后续焦炭可能陷入供需双弱的情形,等进入采暖季钢厂限产可能继续加严。但目前钢厂利润维持高位,而焦化利润仅345元左右,现货向下提降空间不大,因此焦炭或维持偏弱震荡走势。后续继续关注上游焦煤成本及下游铁水生产情况。目前焦炭01合约基差率为11.59%,仍然维持大贴水,估值极低,建可尝试轻仓做多,或者尝试做多焦化利润。
焦煤:截止10月12日,焦煤01合约+0.59%收至3475元/吨。暴雨过后山西煤矿供给逐渐恢复,下游焦企开始适当采购,煤矿出货情况有所转好。近期甘其毛都口岸蒙煤通关逐步恢复,8日通车达到250车以上,但受疫情影响预计后续仍难有太大增量。山西、山东地区开启焦化限产,山西部门焦化厂再次焖炉,短期或影响焦煤需求。然而下游焦化厂焦煤的结构性矛盾仍然突出,焦煤或跟随动力煤走势波动。因此近期焦煤可能仍然维持震荡局面。目前焦煤01合约基差率在12.4%,仍然维持大贴水,估值极低,建议维持观望或做多焦化利润。关注煤矿增产幅度及蒙煤通关情况,及下游焦炭、铁水产量情况。


螺纹钢:有关部门发布采暖季错峰生产通知,短期成交偏弱

昨日有关部门发布京津冀及周边地区采暖季钢企错峰生产通知,据Mysteel测算第一阶段唐山地区执行30%限产比例,山东山西河南地区执行20%-40%限产比例,影响粗钢产量约969万吨;第二阶段影响热卷产量945.85万吨,螺纹405.23万吨。

短期来看建材成交弱于往年同期,螺纹钢厂库存累积,大范围降价。但在年底宽信用预期,基建投资提速发力下,未来需求预期向好,国庆期间螺纹钢产量环比回升,主要原因是限电影响减弱,且钢厂复产带来增量。低产量下去库加速、钢材资源紧张等因素决定了螺纹钢震荡向上趋势,建议逢低做多。


铜:美联储公布纪要,铜价偏强震荡

昨日沪铜11约收于70100元/吨,跌0.30%,夜盘收于71480元/吨,涨1.90%。伦铜收于9718美元/吨,涨2.67%。现货方面,上海电解铜现货报贴水10~升水50,平水铜成交价格70160元/吨,升水铜成交价格70180元/吨。IMF下调全球与美国经济增长预期,能源成本上升引发通胀忧虑。美联储公布会议纪要,可能在11月中旬或12月中旬开始缩债,在2022年中结束符合市场预期。美元和美债收益率走弱。国内电力供应紧张,对供需两端产生影响,限制工厂生产。据海关总署数据,中国1-9月铜进口同比下降19.5%,至410万吨。中国9月未锻轧铜及铜材进口40.60万吨,8月为39.4万吨。进口窗口开启,需求仍强。短期低库存和低精废价差仍构成支撑,铜价偏强震荡。


TA:能化集体大跌,TA压缩加工费

周三日内传闻量化公司鸣石强平持仓,能化多数大跌,夜盘继续弱势,原油夜盘也小幅回落,TA后期开工回升预期,目前60.7(+2)%,盘面加工费继续小幅收缩,基差小幅走弱。盘面01合约至5330(-94)元,1-5合约目前价差-6元,盘面加工费720元。白天现货基差评估在01-76元附近,小幅走弱,仓单和有效预报重新累积至60205(+5640)张。

短期内,原油高位震荡,TA压缩加工费,较原油表现偏弱,加工费目前偏高,或引起TA工厂开工往上。策略上,TA01合约观望,等待加工费低位,风险是TA波动不及原油。

    

PVC:传闻量化资金强平,盘面一日大跌15%

周三日内传闻量化资金强平,PVC盘面大幅减仓回落,现货跌30-300元,夜盘继续接近跌停。白天现货下跌,主要是华东基差货集中区域跌幅较大,华南评估价格14680(-50)元,华东14100(-300)元,华北14870(-30)元。夜盘PVC01合约11370(-1260)元,现货基差华东2730元,最高的华北3500元,关注后续现货情况。电石价格报7825(+0)元,出口美金价格1840(+0)美元,仓单6331(+222)张。

短期内,PVC受量化资金平仓影响,盘面多头大幅减仓,情绪偏空,继续关注现货与基差情况,策略上,等待情绪稳定后,观察基差,高基差下,若多头重新增仓,PVC依然推荐逢低做多,风险是现货崩盘。


橡胶:沪胶调整,01合约关注10日均线支撑

昨日商品市场多走弱,01合约收于14435,跌幅2.53%。ANRPC报告公布的9月天然橡胶,9月天然橡胶产量112.43万吨,环比增加4.29万吨,同比增加6.32万吨。9月全球产量延续回升,旺季产量释放,但产区降雨对割胶有所影响。下游消费依然示弱,轮胎厂开工率低位。但利空已基本反映在前期的下跌中,10月节后有所回暖。操作上建议中长期轻仓多单持有,滚动操作。01合约关注10日均线支撑。


生猪:需求提振,市场热情高涨

昨日生猪现货价格12.5元/公斤,上涨9%。东北地区外三元价格12.8元/公斤,上涨9.8%,两广地区外三元价格12.3元/公斤,上涨4.7%。河南地区12.4元/吨,上涨9.8%。全国猪价南北齐涨,北方散户依旧挺价惜售,规模场压栏减量提价,屠宰企业收购困难,多抬价抢猪,而天气转凉后,猪肉消费好转,市场信心进一步得到提振。另外肥猪需求加大,部分养殖户再次入手二次育肥,推升标猪价格,短期市场或将延续上涨态势。期货方面,昨日生猪期货价格冲高回落,在现货大幅上涨后,期现价差缩窄至3060元/吨。近期需求好转,现货回暖,盘面整体看涨氛围浓厚。不过期货仍然高升水,或将压制后期上涨空间。短期需求好转的情况下,猪价或仍将偏强运行,关注需求能否持续,若需求无法跟进,不排除后期通过期货下跌的方式挤出升水。


棉花:投放量加大后,昨天储备棉成交仅67%

棉花价格指数3128B下跌81至21518元/吨。期货01合约昨收盘20945,下跌190。美棉12合约收盘103.91,下跌2.36%。昨天储备棉轮出2.5万吨,实际成交1.67万吨,成交率66.77%,成交均价18032元/吨,今日储备棉计划销售2.5万吨。USDA供需报告显示,21/22年度美棉期末库存预估320万包,9月预估为370万包,上调全球库存4.5万包至8713万包。

此轮上涨行情主要是由新棉抢收情绪点燃驱动的,随着收获的开展,新棉大量上市后,预计到收获的中后期抢收炒作的影响就会减弱。另一方面,储备棉资源的投放、高棉价下游接受困难等,随着这些因素的累积,棉价不具备持续上涨的动力。但高成本也决定了下跌的空间也不大。预计走势以高位震荡为主。



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作者:东兴期货投资咨询

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发布时间:2021-10-14 08:39:24

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