五矿期货微服务_【行情早知道】20211014

由 五矿期货研究所 发表于2021-10-14 07:44:02




01

金融


股指

IC多单轻仓持有,IF多单持有

周三沪指-1.25%,创指-1.81%,科创50-2.25%,上证50-0.52%,沪深300-1.06%,中证500-1.95%。两市合计成交8897亿,较上一日-1069亿。


宏观消息面:
1.中国9月M1增速降至3.7%,单月继续下降。结合上市公司中报,主要是地产相关行业的现金流大幅转差。考虑到地方债发行提速,后续M1增速有望见底回升。
2.A股三季报披露即将开始,上游周期行业利润大增。但中下游因上游原材料大幅涨价导致毛利率下滑。
3.9月份PMI数据不及预期,官方制造业PMI跌破50荣枯线,生产和订单均回落。
4.近期多省份因缺电限产,可能会导致企业正常生产经营受到影响,国常会政策提高电价上浮区间由10%提高至20%,且对高耗能行业电价不设限,可能会影响部分周期股的盈利逻辑。
5.美联储9月议息会议释放的信号偏鹰,美债利率快速上升,可能压制全球股票资产的估值。
6.节日期间海外股市大幅波动,但是累计涨跌幅不大。主要事件有:石油和天然气大涨引发投资者对能源危机的担忧(先抑);中美高层会晤传达了中美关系缓和的信号,美国启动关税排除程序;美国参议院共和党领袖“松口”允许短暂提高债务上限。(后扬)


资金面:沪深港通暂停;融资额-39.58亿。央行逆回购净投放-900亿,属于跨节资金到期。9月LPR降息0个基点,9月MLF投放6000亿,平量续作。隔夜Shibor利率+5.6bp至2.157%。3年期企业债AA-级别利率+3bp至6.34%,信用利差+4bp。


交易逻辑:限电限产与提高电价政策导致周期股逻辑松动,IC回调幅度较大。而IF以白马消费股为主,本身在风格上和周期股不一致,近期部分消费股开始提价,有利于白马股估值修复,IF的超跌修复在流动性充裕的环境下仍会进行。而IC在近期调整幅度较大,长期逻辑(低估值+贴水)仍在,可逢低买入并轻仓持有。


期指交易上,IC多单轻仓持有,IF多单持有。




02

贵金属


贵金属

沪银参考运行区间4600-5000

周三沪金主力合约涨0.17%,报收于368.10元/克,沪银主力合约涨涨0.04%,报收于4822元/千克;comex黄金上涨1.91%,报收于1793.8美元/盎司,comex白银上涨2.42%,报收于23.11美元/盎司;10年期美债下跌4.2个基点,报收于1.538,美元指数下跌0.51%,报收于94.04。美国9月CPI调转8月下行方向,再度回到前高5.4的位置,表明本次通胀在供应链受限、材料短缺、大宗商品价格上涨以及工资上涨等多因素共同作用下的持续性,而当前的高位通胀也促使市场预期美联储明年9月大概率加息。短期在通胀逻辑演绎的背景下,存在反弹空间,沪金参考运行区间360-380,沪银参考运行区间4600-5000。

消息面:
1、美联储公布9月议息会议纪要,披露可能的taper时间表。美联储会议纪要:FOMC可能会在2021年11月中期或12月中期启动Taper(减码QE),到2022年年中或稍晚可能会结束渐进式地Taper的过程。部分与会者提出了在明年年底前开始提高利率目标范围的可能性;
2、美国9月CPI同比上涨5.4%,高于市场预期5.3%与前值5.3%,在上月的略微回落后再度抬升,表明了本次通胀在供应链受限、材料短缺、大宗商品价格上涨以及工资上涨等多因素共同作用下的持续性。剔除波动较大的食品和能源价格,美国9月核心CPI涨幅有所放缓,同比上涨4%,与预期和前值持平。




03

有色金属


72000元/吨以上少量试空

欧洲电价大涨引发锌冶炼厂减产,其他有色冶炼生产亦有一定减产预期,叠加美元回落,昨日铜价大幅上扬,伦铜收涨2.79%至9718美元/吨,沪铜主力收至71480元/吨。产业层面,昨日LME库存减少3650至191600吨,注销仓单占比进一步提升至70.3%,Cash/3M升水涨至108.5美元/吨。国内方面,上海地区现货下调至20元/吨,持货商出货意愿仍强,下游刚需采购为主。进出口方面,昨日国内现货进口亏损扩大,洋山铜溢价回落,另据海关总署数据,9月我国未锻造铜及铜材进口环比小幅回升,船运紧张略有缓解。废铜方面,昨日国内精废价差扩至880元/吨,废铜替代优势略回升。总体看,当前产业面估值维持偏多,低库存和废铜端支撑较强,欧洲能源紧张潜在影响供应亦提振市场情绪,关注海外冶炼供应是否真正受影响,而美联储缩减购债预期依然构成上方的压力。今日沪铜主力运行区间参考:70600-72000元/吨。操作建议:72000元/吨以上少量试空。


高位震荡

2021年9月份中国未锻轧铝和产品的出口量为491,985吨,创下2020年3月以来的最高月度水平。沪铝仓单合计105684吨,日增875吨;LME库存为1128500吨,日减9175吨。近期动力煤大涨使得电解铝生产成本被抬高,叠加外盘伦铝表现较为强势,国内出口窗口打开,海外需求表现不俗,对铝价形成较强支撑。不过,当前国内电解铝出现小幅累库,且第四批储备铝流入市场,铝价上方有所承压,短期铝价或高位震荡为主。


运行区间24500- 25000元/吨

Nyrstar宣布减产引发锌价暴涨。昨日全球最大锌生产商之一的Nyrstar宣布由于电力成本飙升将削减旗下欧洲三家锌冶炼厂50%的产量,虽然并未公布具体减产时间以及具体产量,但市场估计该三家炼厂产能约70万吨,影响量约3万吨/月。我们观察到近半年来锌价的三次上涨都来自能源问题,前两次发生在5月和9月的中国,巧合的是前两次的影响量月化在1.5万吨左右,每次推升锌价上涨了1000元/吨,本轮海外减产规模更大,对锌价的驱动也更强。总的来看,目前锌价的上涨驱动更多来自政策、消息等带来的短缺预期,供需上虽然海外精炼锌市场在三季度出现短缺,但cash长期贴水且库存处于同期高位使得短缺并不剧烈,而中国国内在抛储压力下维持了紧平衡格局。我们认为这则消息很快会被市场消化,锌价大概率很快会停止上涨,甚至随着获利盘离场而有所回调,若减产能够长期持续,并兑现到供需层面,锌价则有望开启一轮大的上涨趋势。短期运行区间看24500-25000元/吨。


低可交割库存挤仓风险较高

周三,LME库存减720吨,Cash/3M转为升水。价格方面,伦镍价格涨0.11%,沪镍主力合约价格跌0.59%。


国内基本面方面,周三现货价格报143200~145400元/吨,俄镍现货较11合约升水回落至1000元/吨,金川镍升水1600元/吨。进出口方面,根据模型测算,镍板进口窗口打开,精炼镍供应改善,价格反弹需求边际回落。镍铁方面,印尼镍铁持续投产下产量、进口预计仍将增加;限电限产维持,国内镍铁供需双弱格局维持,综合来看,短期原生镍整体供应仍维持紧平衡。不锈钢需求方面,上周无锡佛山社会库存累库,限产政策加剧影响下游需求,现货、期货主力合约价格震荡,基差维持升水。短期不锈钢厂和新能源产业链需求被动减产压力较大,镍价基本面支撑边际转弱,关注10月限电限产边际变化方向,关注中期关注印尼镍铁-高冰镍产线投产进度。

预计沪镍主力合约震荡走势为主,运行区间在140000~150000元/吨,低可交割库存挤仓风险仍较高。


高位震荡

10月14日,截至昨日下午三点,沪锡主力合约报收275880元/吨,下跌1.38%。伦锡3M电子盘报收35850美元/吨,LME伦锡库存减少125吨,现为880吨。国内,上期所期货注册仓单增加30吨,现为1654吨。现货市场,长江有色锡1#的平均价为281000元/吨。上游云南40%锡精矿报收260000元/吨,当下加工费为20000元/吨。MSC目前已达到80%复工率,沪锡预计高位震荡行情将延续。参考运行区间271000-280000。



04

黑色系


锰硅

观望

13日,硅锰期货主力合约开盘价12400元/吨,最高价12500元/吨,最低价11200元/吨,收盘价11200元/吨,-1138元/吨,-9.22%,持仓量105574手,-10263手,成交量338728手,+53403手。


锰矿方面,天津港澳洲44块48元/吨度,环比+2.5元/吨度,加蓬45块44元/吨度,环比+0.5元/吨度,南非半碳酸37元/吨度,环比+0.5元/吨度,南非高铁35元/吨度。硅锰方面,天津现货6517硅锰报12400元/吨,环比-250元/吨,基差1350元/吨。硅锰仓单,交易所仓单20570张,环比-440张。仓单预报5507手,环比+300手。主产区内蒙现货6517硅锰报12675元/吨。宁夏现货6517硅锰报12850元/吨,广西现货6517硅锰报12725元/吨,主产区内蒙利润4584元/吨。广西6517硅锰利润4255元/吨。大宗商品盘面整体大幅下挫,但铁合金限电仍维持,产量释放仍受限。维持偏多判断。但盘面波动较大,设置止损止盈轻仓多单参与。


期货策略:01硅锰轻仓买入或观望


硅铁

轻仓买入

13日,硅铁期货主力合约开盘价17450元/吨,最高价17500元/吨,最低价15630元/吨,收盘价15630元/吨,-1734元/吨,-9.99%,持仓量101840手,-8346手,成交量470295手,+121297手。


硅铁原料方面,青海硅石190元/吨,神木兰炭小料3400元/吨,石家庄氧化铁皮1245元/吨。硅铁方面,天津现货72#硅铁自然块报17500元/吨,基差1870元/吨。硅铁仓单,交易所仓单4476张,环比-38张。仓单预报918手,环比+162手。主产区内蒙现货72#硅铁出厂含税价报16500元/吨,宁夏现货72#硅铁出厂含税价报16500元/吨,青海现货72#硅铁出厂含税价报16500元/吨。主产区内蒙利润7127元/吨。宁夏利润7413元/吨。府谷金属镁49000元/吨,72#硅铁出口报3700美元/吨。合金产区限电限产持续,供应放松可能性较低,产业逻辑维持偏多判断,但期货盘面波动较大。轻仓多单参与,已有多单持仓,下方参考5周线支撑。


期货策略:01硅铁轻仓买入。


铁矿石

建议铁矿石01合约做空为主

周三铁矿石大跌5.92%,报收731元/吨。青岛港进口铁矿全天价格下跌15-27。市场交投情绪较为冷清,成交寥寥,PB粉876跌22,PB块1025跌15,超特粉549跌27。午后京津冀秋冬季限产文件发布,要求2021年11月15日至2021年12月31日,确保完成本地区粗钢产量压减目标任务。对于明显一季度粗钢产量错峰生产比例较高,影响产量较大,市场情绪相对悲观。同时市场也对即将公布的9月的房地产等宏观数据预期较差,所以造成了周三铁矿石价格的大跌。短期来看铁矿石这波反弹已经结束,若9月粗钢产量减产不及预期,价格将继续下行,中长期建议铁矿石01合约反弹抛空。


焦煤 焦炭

高位震荡

焦煤市场涨跌互现,柳林低硫主焦4060元/吨,部分配煤煤种上调。进口煤来看,澳洲进口硬主焦涨4报340美元/吨,加拿大主焦CFR价报602美元/吨,口岸蒙5精煤报3640元/吨,甘其毛都通关仍低,日均200车左右。焦炭方面,港口贸易准一跌20报3930元/吨,山西准一报4060元/吨。焦炭供需双弱的情况短期内预计将持续,主要矛盾仍在焦煤端,而钢厂限产需求走弱确定,双焦现货端短期内均有回调压力。而焦煤供应端问题仍难解决,蒙煤通关量未有起色,配煤报电煤驱动难改善,整体库存较低情况下以及年末冬储需求,盘面贴水下下方支撑较足,短期内高位震荡看待。


动力煤

短期观望

主产区方面,山西停产煤矿开始复产,鄂尔多斯日产量回升至233万吨左右,整体保长协为主,市场资源较少。港口方面,调出量195.5万吨,调入量182.3万吨,库存增24报1844万吨。价格方面,秦皇岛5500K参考价报2300元/吨。需求方面,沿海八省日耗下降至170万吨以下,可用天数11天左右,速度仍较慢。船只数方面看补库需求较好,锚地船152艘,预到船37艘,秦-广线路持平报67元/吨。近期保供力度加大,预计四季度将增产5300万吨,山西方面煤矿开始逐步复产,鄂尔多斯产量已明显回升。昨日市场出现大幅回落,盘面波动加剧,情绪具有不确定性,短期内建议观望,关注下游补库情况。



05

能源化工


橡胶

多商品巨震橡胶回调

10月13日多个商品出现深V走势,橡胶探低后反弹,回调整理。
10月13日盘面,令人想起2016年11月11日。似曾相识。2016年11月11日之后,橡胶是反弹的。

我们理解,主要上涨驱动是泰国洪水造成的橡胶减产预期。泰国洪水爆发10年特大洪水。热带风暴“电母”在泰国31个府引发洪水7人死亡。根据泰国气象局数据,未来一周泰国降水量继续保持高位,洪水压力大概率继续上升。
热带风暴“狮子山”刚刚结束,更大的风暴第18号台风“圆规”(热带风暴级)袭击中国50%主产区海南,未来即将袭击越南等橡胶产区。这将导致市场易涨难跌。
考虑到2016年11月泰国洪水曾经导致橡胶月涨幅24%,市场对后续橡胶的上涨预期逐步加大。 

按照我们理解,橡胶基本面没明显利空,前期跌只是跌是宏观预期受打压。
橡胶基本面没大变化,东南亚疫情导致橡胶供应受阻风险升高,是利多。关注。

预计未来国内替换需求重卡轮胎需求小幅走高。出口或有好转。
目前国内橡胶近70万吨较高库存有所去库,预计后期橡胶供应或有利多,价格箱体震荡抬升。

考虑到山东环保检查陆续复工,开工率恢复需要时间,接近假日,开工率大升较难。利多比较缓慢。
靠近假日,保证金提升,多空难以发力。或震荡偏多。

行业如何?轮胎厂未来陆续开工。
截止2021年9月30日,上期所天然橡胶243281(4110)吨,仓单201700(1900)吨。20号胶库存 33795(324)吨,仓单25796(1128)吨。
截止2021年9月30日,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为53.95%,较上周下滑1.99个百分点,较去年同期下滑17.10个百分点,较2019年同期增长6.60个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为50.45%,较上周下滑2.53个百分点,较去年同期下滑19.13个百分点,较2019年同期下滑4.16个百分点。

现货
上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价12500(-200)元。
标胶现货1710(-30)美元。

操作建议:
宏观因素承压。
泰国洪水持续,中国橡胶产区台风陆续发生。
由于2016泰国洪水曾引发橡胶大涨。后续宜对泰国洪水予以关注。
我们目前的推荐是,多单持有,或部分减仓,或逐步减仓为稳健。
如果考虑空头保护/多空配对,空头配置为RU2111和RU2209。


原油

价格回落

国际油价周三回落,小幅回吐了近期的涨幅,因市场担心原油需求增长将放缓,油价在近几个交易日曾升至多年高位。稍早,全球最大原油进口国中国公布的数据显示,9月原油进口量较上年同期下降逾15%,油价因此承压。中国海关总署周三公布数据显示,中国9月原油进口量较去年同期相比减少15.3%,因全球能源价格上涨之际,企业消耗库存,同时配额吃紧继续抑制进口。9月天然气进口则升至1月以来最高的1,062.4万吨,这主要是因为发电用煤供应紧张,企业在冬季取暖高峰到来前建立库存。1—9月份天然气进口同比增长22.2%至8,985万吨。中国是全球最大的原油进口国,中国9月原油进口量为4,105.1万吨,约合999万桶/日,今年8月进口量为1,049万桶/日,去年9月为1,180万桶/ 日。亚洲部分国家和欧洲的煤炭和天然气短缺,推高了发电燃料的价格。石油产品正被用作替代品。石油输出国组织( OPEC )周三发布的月度报告显示,该组织调降2021年的全球石油需求预测,同时维持2022年需求预期,但该组织表示,随着终端用户转换,天然气价格飙升可能会刺激石油产品的需求。OPEC 目前预计,石油需求将增长582万桶/日,低于此前预估的596万桶/日,并称此次下调主要是受今年前三季数据的推动。OPEC 维持明年420万桶/日的增长预期。OPEC 表示,处于纪录高位的天然气价格可能助力石油需求增长,因工业用户转而使用石油产品。美国能源信息署( EIA )周三在短期能源展望报告中表示,下调2022年全球石油需求增长预估15万桶/日,至348万桶/日。该机构上调2021年石油需求增长预估9万桶/日至505万桶/日。2021年美国原油产量将减少26万桶/日至1,102万桶/日,上个月预估为减少20万桶/日。2022年美国原油产量将增加71万桶/日至1,173万桶/日,上个月预估为增加64万桶/日。预计2021年美国原油需求增速为148万桶/日,此前为155万桶/日;2022年美国原油需求增速为76万桶/日,此前为89万桶/日。


尿素

观望

供应:尿素日产量环比增加1.39万吨至14.37万吨,同比减少0.94万吨,关注宁夏、甘肃、青海等地双耗指标超标可能带来的限电限产问题。


需求:10月5日,印度RCF在招标中确认了73.2万吨货源,大部分来自中国,按照CFR665.5美元/吨核算,相当于中国FOB620美元/吨,FOB中国也大幅上涨105美元至615美元/吨。印度库存与去年同期类似,而20年9、10月份进口了354万吨尿素,后期仍然有招标需求。复合肥开工率下跌2.51%为28.16%,复合肥/尿素比值下降至正常区间。三聚氰胺开工率下降3.84%至67.27%,利润仍然较高。


库存:企业库存为31.47万吨,环比增加1.84万吨,较去年同期低16.3万吨;港口库存环比增加4.8万吨至73.9万吨。

小结:海关总署要求10.15日起对尿素出口进行质检,为出口增加了难度,我们理解为这是保供稳价的主要手段。印度招标符合预期,印标主要货源为中国货的情况下会再次加大现货的紧缺程度。国际由于天然气价格高企,尿素工厂出现不少停产,国际价格大涨,中国FOB价格和尿素出厂价价差不断拉大,如果没有政策的干预,出口会强力拉动现货价格的上涨。能耗双控影响尿素的供应端,但需求端受到的影响有限,因此尿素长期还是偏多的。生产原料的短缺对于估值的下方有强力的支撑,煤和天然气的问题短期看似都无解。随着装置的停车检修目前供需基本面边际继续转好,在印标招标中中国货源较多、国际很高的价格等预期下,能耗双控政策驱动上涨,出口法检对出口会有一定影响,建议观望。

甲醇

观望

供应端:开工率增加2.63%至70.75%;产量为143.43万吨/周,环比增加3.7万吨/周。部分MTO企业出现外卖甲醇的行为,关注短期供应端增加的风险。


需求端:本周MTO开工率下降1.33%为63.84%。大唐多伦、宁夏宝丰外卖甲醇,中原乙烯由于利润问题9.27开始停车;神华包头甲醇和烯烃9.15开始检修40天;斯尔邦MTO9.15日停车到10.10;神华榆林MTO及配套甲醇装置周五出甲醇;浙江兴兴9.23停车到10.8;南京诚志30万吨MTO已经停车、60万吨甲醇可能因为限电停车;久泰烯烃停车外卖甲醇;中煤蒙大负荷80%至月底;陕西延长MTO及配套甲醇装置9.1开始检修45天;中天合创因为煤炭问题烯烃装置有降负荷;山东联泓停PP保EVA;鲁西化工甲醇停车烯烃正常运行。


库存:港口库存华东增加9.57至75.72万吨,华南下降3.12至16.02吨;企业库存增加2.07万吨至39.33万吨。

小结:限电政策有所放缓,供应端有增加的预期。港口MTO装置降负荷或检修对港口的需求产生影响,内地依然较强,港口库存不高。能耗双控问题对供需是一个强力的冲击,上下游的检修损失在9月预计是极值,后续供需会缓慢恢复。国际天然气仍然短缺,欧洲一些以天然气为原料的化工厂已经出现由于成本过高停车的显现。原料端煤、天然气成本对利润大幅侵蚀,成本端的推力还是很大,受限电政策放松和烯烃企业外卖甲醇的影响盘面较弱,建议观望为主。


LPG

短期观望

10月13日,PG2112主力合约收盘报6253元/吨,较上一交易日下跌484元/吨,跌幅为7.18%;广州市场液化气(国产)主流价报6120元/吨,较上一日上涨50元/吨;广州市场液化气(进口)主流价报6290元/吨,较上一日上涨40元/吨。LPG2112合约期货升水收窄至130元/吨左右。10月12日,11月份沙特CP预期,丙烷845美元/吨,较前一交易日跌13美元/吨;丁烷825美元/吨,较前一交易日跌13美元/吨。12月份沙特CP预测,丙烷854美元/吨,较前一交易日跌10美元/吨;液化石油气仓单7390手,较上一交易日增加925手。能源价格飙升引发通胀忧虑,IMF下调今年全球经济增长预估,整体来看上涨逻辑仍在。天然气短缺已开始提振供暖原油需求,国际原油震荡上涨;当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑,华南市场价格普遍上涨,主营炼厂价格突破6000元,码头成交价格上涨,台风天气影响船舶靠港,下游按需采购。同时随着气温的转凉,民用气需求将逐步恢复。操作上短期建议观望,寻找后期做多机会。


沥青

观望

10月13日沥青主力合约BU2112收盘3352元/吨,基差173元/吨。上期所沥青期货仓单录得259400吨,较上一交易日持平。终端需求略清淡,沥青市场价格暂走稳。需求端支撑薄弱,但成本面支撑仍存,沥青市场价格暂维持稳定。北方部分地区资源供应量充裕,中下游用户多按需采购,沥青资源消耗缓慢,部分成交价有所下滑,考虑到沥青市场基本面未有实质性提振,因此,沥青市场价格有下行可能。后期继续关注沥青去库情况。主要驱动在成本端,国际原油价格上涨,对沥青市场成本端支撑作用较强。短期沥青盘面或跟随原油走势波动,操作上建议观望。





06

农产品



白糖

短期待回落后接回

昨日原糖跌1.15%至19.85,因市场担心能源价格上涨将抑制经济成长前景,且美国农业部周二上调产量预期。Unica公布数据显示,9月下半月巴西中南部地区产量较去年同期下滑19%,至231万吨,符合市场预期。原糖短期下方仍受巴西减产支撑,上方需求疲软压制仍在,上有顶下有底格局未改,但缺乏新的驱动,跟随宏观及商品波动。

内盘SR2201跌0.96%至5962,夜盘小幅回落,收于5938。制糖集团报价持稳,南宁报5725(0),与盘面基差-237(+58),总体成交情况一般。9月国内累计销糖率90.2%,去年同期94.8%,基本符合预期,榨季结转库存偏高。短期内盘走势强于外盘,内外价差有所修复,但库存消化仍需时间,上行高度有限。中期来看,国内制糖成本提升,内外价差仍有修复需求,中期基本面向好。

短期涨幅较大,多单建议部分止盈,待回落后接回;中长期维持偏多思路,可逢低做多远月05合约。


蛋白粕

反弹做空为主

成本端:10月USDA报告偏空:21/22年度美豆单产51.5蒲/英亩(预期51.1,前值50.6),产量44.48亿蒲(预期44.15,前值43.74),压榨21.90亿蒲(前值21.80),出口20.90亿蒲(前值20.80),期末库存3.2亿蒲(预期3.0,前值1.85)。中西部天气有利于大豆生长和收割,上周美豆优良率58%,之前一周58%,美豆收割率34%,去年同期35%。
 
供给端:上周大豆压榨量140.67(-18.45)万吨,豆粕产量112.57(-14.73)万吨,表观消费121.68(-16.3)万吨,豆粕库存65.89(-9.11)万吨,主要油厂菜粕库存1.02(+0.02)万吨。节后油厂陆续开机,豆粕供应逐步增加。
 
需求端:终端逢低补库,华南豆粕基差M2201+324,华东菜粕基差RM2201+280。
 
观点小结:受月度报告偏空及集中收割拖累,美豆继续承压。国内蛋白粕跟随成本回落,终端逢低补库,基差表现坚挺。单边维持偏空观点,鉴于目前期货贴水幅度较大,建议反弹做空,把握交易节奏。


鸡蛋

短线顺势操作

购销氛围尚可,昨日蛋价上涨居多,主产区鸡蛋均价4.30元/斤,馆陶报价3.98元/斤不变,经历国庆期间大幅回调后,在需求带动下,预计短期现货仍以企稳略走高为主,上下空间均较有限;盘面大幅走高,同时增仓也较明显,估值看01-05均有偏高可能,驱动上兑现季节性的压力后,盘面走高的动力仍在,在淘鸡走量以及补栏被证伪之前,盘面尚有反弹的空间和时间,建议短期顺势操作为主,中期关注上方压力位,等待时间给出做空点位。


生猪

关注淡季合约

昨日国内猪价大幅走高,河南均价涨1.2元至12.16元/公斤,晚间报价继续上调,河南标猪出栏价行至13-13.4元/公斤,当前的快速上涨更多出自供应端的压栏惜售,情绪性因素占据主导,终端对高位白条接受度有限,后市价格有下滑风险;盘面对现货的上涨的理解偏向临时性和情绪性,表现相对克制,反弹多处于空头的主动减仓;考虑到当前生猪供需关系变化不大,产业对高产能的去化才刚刚开始,远月有足够升水,且均已进入盈利区间,建议套保关注淡季合约,投机方面关注01和03接近16000附近的做空机会。


苹果

观望

昨日西部产区天气好转,晚富士红货增加,优果优价明显;山东产区货量增加。客商挑拣压价,一般差货交易缓慢,行情弱稳。盘面上看,01合约v形反转,收平于7144,盘中波动剧烈,持仓减少1.6万手。市场交易核心仍是优果率低、上市推迟,短期市场好货少,价格偏强,且这一情况预期将维持至苹果大量下树(本月15-20号),对盘面支撑很强。近期市场普遍预估今年入库量将偏少,后期价格有望走强,这也导致05走势明显偏强,但中期优果率及入库量仍存变动空间,05不确定性因素仍较大。

短期预计盘面仍将延续偏强走势,波动加剧,受资金影响较大,多单可部分止盈,未开仓者观望或日内交易为主。




07

期权


金融

沪300ETF宽幅震荡,构建DELTA中性组合策略

行情要点

市场行情:金融期权标的日内行情早盘弱势盘整午后逐渐回暖,日线上50ETF延续偏多上行,沪300ETF宽幅矩形区间震荡。截至收盘,上证50ETF上涨0.97%报收于3.3270;沪300ETF上涨1.13%报收于5.0090;深300ETF上涨1.13%报收于4.9310;沪深300指数上涨1.15%报收于4940.11。


期权盘面


隐含波动率:金融期权标的市场行情盘整震荡,金融期权隐含波动率持续下降。截止收盘,上证50ETF期权下降0.66%至17.66%,沪300ETF期权下降1.14%至15.64%,深300ETF期权下降0.81%至16.71%,沪深300股指期权下降6.51%至12.10%。


持仓量PCR:期权持仓量PCR为1.00时,一般认为是市场行情的多空分界线。市场行情震荡回升,金融期权持仓量PCR反弹上升,截止收盘,上证50ETF期权持仓量PCR报收于1.13,沪300ETF期权持仓量PCR报收1.17,深300ETF期权持仓量PCR报收1.22,沪深300股指期权持仓量PCR报收于0.95。


最大未平仓所在的行权价:期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘,上证50ETF的压力线为3.40和支撑线为3.20;沪300ETF的压力线为5.00,支撑线为4.90;深300ETF的压力线为5.00,支撑线为4.90;沪深300指数的压力线为5000,支撑线为4900。


结论及操作建议


上证50ETF期权:50ETF维持震荡上行偏多上涨趋势。操作建议,持有看涨期权牛市价差组合策略,若跌破低行权价,则平仓离场,如:B_510050_2010C3.20和S_510050_2010C3.40。


沪300ETF期权:沪300ETF维持宽幅矩形区间震荡。操作建议,构建DELTA中性组合策略,根据市场行情变化动态的调整持仓DELTA,使得持仓保持中性,若市场行情大涨或大跌,则平仓离场,如:S_510300_2010C5.00和S_510300_2010P5.00。


农产品

豆粕延续空头下跌,持有卖出看涨期权组合策略

基本面信息


豆粕、菜粕:美国10月2021/22年度USDA大豆单产预估51.5蒲式耳/英亩,市场预期51.1,前值50.6,大豆产量44.48亿蒲,高于市场预期的44.15亿蒲,前值43.74,大豆期末库存3.2亿蒲,高于市场预期3亿蒲,前值1.85亿蒲,种植面积、收获面积不变,本次报告利空。


糖:制糖集团报价普遍上调,南宁报5725(+55),与盘面基差-295,总体成交情况良好。短期成交放量,库存去化加速,内盘走势强于外盘,内外价差有所修复。各产区9月产销数据公布,云南、广西结转库存偏高,消化仍需时间。短期在外盘上涨及国内商品普涨提振下,内盘跟随上行;但现货压力较大,继续上行需外盘上涨提振。


棉花:南北疆机采籽棉收购价有所持稳,收购进度持稳放缓,部分轧花厂仍存在停收现象。据了解新疆地区当前机采籽棉收购价在10-10.8元/公斤之间,克拉玛依地区收购进度较为缓慢,且收购价仍较高,有在11元/公斤附近。新一轮抛储正在进行,且有关部门为确保投储效果,对于此次储备棉的投放做出了限制炒作的规定。一定程度对市场炒作情绪降温。


期权分析及操作建议


(1)玉米期权

  玉米低位反弹震荡上行,先后站上20天均线和60天均线,而后在60天均线附近盘整,下跌0.74%报收于2535,期权隐含波动率下降0.97%至15.32%,持仓量PCR报收于1.00。操作建议,空仓规避风险。


(2)豆粕期权

  豆粕延续空头趋势不断大幅下挫,跌幅1.60%报收于3208,期权隐含波动率上升3.44%至22.97%,持仓量PCR报收于0.86。操作建议,继续持有卖出看涨期权组合策略,获取时间价值,若市场行情快速反转回升,则逐渐平仓离场,如M2201,S_M2201C3300和S_M2201C3350。


(3)菜粕期权

  菜粕延延续空头大暴跌趋势,跌幅2.49%报收于2583,期权隐含波动率下降3.03%至27.70%,持仓量PCR报收于0.50。操作建议,空仓规避风险。

   

(4)白糖期权

  白糖偏多震荡上行,先后站上20天均线和60天均线,突破近一个月以来的高点后高位盘整,有所回落,跌幅0.50%报收5938;期权隐含波动率下降0.66%至18.98%;期权持仓量PCR回落至0.66。操作建议,继续持有看涨期权牛市价差组合策略,如SR201,B_SR201C5800和S_SR201C6000。


(5)棉花期权

  棉花冲高回落大幅波动,市场行情多空博弈剧烈,跌幅0.85%报收于20925,期权隐含波动率下降7.15%报收于35.46%,持仓量PCR报收于0.70。操作建议,空仓规避风险。





08

分析师团队




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作者:五矿期货研究所

公众号:五矿期货微服务

发布时间:2021-10-14 07:44:02

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