创元期货股份有限公司_【策略】化工品降温,多品种跌停

由 投资咨询总部 发表于2021-10-13 17:38:17

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观点汇总





分析逻辑



金融板块



【股指】 股指系统性风险有限,A股结构性行情持续

 

海外方面,国际货币基金组织发布最新一期《全球经济展望报告》表示下调今年美国经济增长增速1%至6%,上调明年经济增速0.3%至5.2%。并警告称一旦通胀过热,美联储等央行应该做好收紧货币政策的准备。隔夜美股窄幅震荡,市场关注美通胀和其对美股财报的影响。国内盘面上看,周三大盘低开高走上涨0.42%,深市更强,创业板指上涨2.29%。板块上看,资金转入消费,流出周期。消息上看,主席:表示中国将构建起碳达峰、碳中和“1+N”政策体系。国家发改委表示有序放开全部燃煤发电电量上网电价。整体来看,目前国内多项经济数据回落,商品涨价,国内通胀压力也在增加,油电涨价,猪肉价格反弹,PPI对CPI的传导风险增加,经济呈现类滞胀的特征越发明显。而在此背景下市场的存量博弈特征也使得市场热点持续性降低,板块轮动加快,短期市场震荡偏弱,需做好防御,三级报的密集发布也左右市场走势,业绩将会是10月的主线。


【国债】外贸数据具备韧性

 

国债期货收盘涨跌不一,10年期主力合约涨0.08%,5年期主力合约跌0.01%,2年期主力合约涨0.01%。公开市场上,央行节后维持百亿操作规模,由于本日有1000亿元逆回购到期,当日净回笼900亿元。一级市场方面,财政部两期国债和农发行三期固息增发债的中标定位均低于中债估值。


资金利率较上一日变化不大,Shibor短端品种多数上行;隔夜品种上行5.6bp报2.157%,7天期上行3.5bp报2.202%,14天期上行1.6bp报2.199%,1个月期下行0.6bp报2.357%。重点关注本周五到期的5000亿元MLF的续做情况。


本日公布的外贸数据显示,以美元计价的出口增速自去年6月份以来已经连续11个月保持正增长,具备较强的韧性;进口则为连续8个月正增长,外贸总体向好的趋势并没有改变。短期来看,虽然降准的可能性还未完全消弭,但前期乐观的市场情绪已然转为理性,债市基本面中的利好要素有所钝化,同时同业存单利率回升也进一步制约了国债收益率向下的空间。煤炭、原油等能源类大宗商品价格飙涨,使得市场的通胀预期再度升温,同时叠加海外货币政策边际收紧以及美债收益率上行风险,国内债券市场预计将呈现震荡偏弱走势。中期来看,结构性的货币政策和财政政策逐步落实发力将推动宽信用进程,降息、降准的概率偏低,国债期货四季度的想象空间并不大。


能化板块



【塑料】需求压制,短期回调

 

今日L2201午前快速下跌后有所回弹,随后又稍有回落,全天波动加剧。终收9600元/吨,收跌3.57%。盘面表现来看,动力煤虽然午前也挖出坑,但是全天涨幅居首,然甲醇受挫严重,聚烯烃及多数化工品回调。


成本方面,市场担心原油的供应前景,加之天然气供应短缺叠加冷冬预期抬升了原油的需求预期,整体油价高位上行;煤路线来说,预计在供需偏紧及双控政策调控下仍将维持高位。能源均保持强势且预期良好,成本的下方支撑延续。


供需来说,检修有所减少,当前停车率在5%左右,线性的排产比例在37%的相对高位。需求来说,农膜逐步迈向旺季,PE膜的开工较低,国庆节后等待开工恢复。库存方面,石化继续去库且压力较小,今日主要生产商库存水平在77万吨,较前一工作日下降1万吨,降幅在1.28%,去年同期库存大致在76.5万吨,主要关注贸易商囤货下社会库存的累积。


快速上涨的交易重心在于成本主要是煤制甲醇制的推动,然供需未得到改善,短期下游需求的跟进程度有待确认,市场对高价货源有抵触,供需面持续利多因素难寻,上行态势或放缓。


【聚丙烯】需求压制,短期回调

 

今日PP2201午前快速下跌后有所回弹,随后又稍有回落,全天波动加剧。终收9795元/吨,收跌3.9%。


盘面表现来看,动力煤虽然午前也挖出坑,但是全天涨幅居首,然甲醇受挫严重,聚烯烃及多数化工品回调。


成本方面,市场担心原油的供应前景,加之天然气供应短缺叠加冷冬预期抬升了原油的需求预期,整体油价高位上行;煤路线来说,预计在供需偏紧及双控政策调控下仍将维持高位。能源均保持强势且预期良好,成本的下方支撑延续。


供需来说,检修仍然较多,当前停车率在11%左右,供需来说,检修仍然较多,当前停车率在11%左右,双控叠加限电一定程度上影响上游产品产出,暂缓对冲新投产装置带来的产量增量。需求来说,十月尚处在旺季预期内,但限电影响,加之原料价格高涨之后下游利润压缩严重,塑编及BOPP的开工均不佳。库存方面,石化继续去库且压力较小,主要关注贸易商囤货下社会库存的累积。


快速上涨的交易重心在于成本主要是煤制甲醇制的推动,然供需未得到改善,短期下游需求的跟进程度有待确认,市场对高价货源有抵触,供需面持续利多因素难寻,上行态势或放缓。


【原油】关注API库存报告

 

今日SC2111合约收跌1.37%,报收528元/桶,隔夜外盘涨跌不一,NYMEX11月交割的WTI原油期货上涨12美分,涨幅近0.2%,收于80.64美元/桶,连续第四个交易日上涨。Brent原油期货下跌23美分,收于83.42美元/桶。


消息面,国际货币基金组织下调今年全球经济增长预期0.1%至5.9%,沙特阿美估计天然气短缺已使原油需求增加约50万桶/日,花旗预计原油消费量还将进一步攀升。


供应方面,关注EIA美国时间周三即将发布的《短缺能源展望(STEO)》对于全球能源供需的预估,同时关注北京时间04:30分API美原油库存报告,上一期API美原油库存上升95.1万桶,涨幅较前一周缩窄,库欣地区原油库存上升200万桶。北京时间周四晚间的EIA库存数据同样需要关注,整体看库存在上周均出现小幅回升,但仍处于历史超低水平,供应趋紧的预期尚未消散。


需求上,欧洲天然气短缺持续发酵,亚欧天然气价格涨至14年以来历史新高,随着北半球冬季到来,油气转换的加速或会提振用于发电的原油需求。而全球疫情缓和,冷冬预期浮现,需求回归预期不断增强。


SC2111或继续维持上涨格局,当前进入高油价区间,持续攀升阻力增强,操作上建议轻仓试多为主,关注月中OPEC,EIA以及IEA发布的月度报告。中长期,关注美伊谈判进程, 美国对于其他产油国可能采取的制裁,以及美国退出QE进程。


农产品板块



豆油USDA报告利空

 

豆油宽幅震荡,报9694元/吨,跌幅0.27%。


10月USDA供需报告利空。21/22年度美豆单产上调至51.5蒲式耳/英亩,产量预期上调0.74亿蒲式耳至44.48亿蒲式耳,库存大幅上调至3.2亿蒲式耳。南美地区,巴西新作产量预估维持1.44亿吨不变,同比去年的1.37亿吨增加700万吨,阿根廷产量较上月下调100万吨至5100万吨,同比去年的4620万吨增加480万吨。USDA季度库存报告显示,截至2021年9月1日,美国旧作大豆库存总量为2.56亿蒲式耳,同比下降51%。高于市场预期1.74亿蒲。美豆进入收割高峰期,截至上周,美豆优良率为为59%,收割率为49%,市场预估50%,去年同期92%。巴西21/22年度大豆播种率为10%,快于去年同期的3%。预计巴西21/22年度大豆产量为创纪录的1.40752亿吨,较前一年度的1.37321亿吨增长2.5%;种植面积将达到3991.5万公顷,同比增加2.5%。巴西大豆9月出口量为483万吨,10月预计将达到267.8万吨。国内方面,10月大豆到港预估为650万吨。截至10月9日,国内豆油库存为89万吨,周环比上涨7.7%。豆油再起抛储传闻。豆油在生物燃料中的需求预计提高,提振豆油价格。


豆油原料端供应压力逐渐增大,需求端短期有支撑。


USDA月度供需报告偏空,豆油小幅回调,但中期依然维持偏多观点。


【棕榈油】供应偏紧,期价易涨难跌

 

棕榈油高位宽幅震荡,报收9484元/吨,涨幅0.74%。


9月MPOB报告:马来西亚2021年9月棕榈油产量环比增0.1%至170.4万吨,低于预期;进口7.5万吨;出口环比增37.4%至159.7万吨,低于预期;库存环比减6.8%至174.7万吨,低于预期。报告偏多。从高频数据来看,SPPOMA数据显示,10月1-10日马来西亚棕榈油单产减少9.13%,出油率增加0.47%,产量减少7%。ITS:马来西亚10月1-10日棕榈油出口量为528901吨,上月同期为572345吨,环比减少7.6%。印尼8月毛棕榈油产量为456万吨;棕榈油及精炼产品出口同比增长59%至427万吨,因印度和中国等主要市场的强劲需求支持这一增长;毛棕榈油月末库存为343万吨。国内方面,截止10月11日,国内棕榈油港口库存为53万吨,较上周的39.83万吨大增33.1%。


棕榈油增产周期接近尾声,印度两大节日消费需求利好,供应紧张格局延续。


棕榈油维持偏多判断。


【菜籽油】高位宽幅震荡

 

菜油宽幅震荡,收于12332元/吨,涨幅0.38%。


加拿大统计局公布再次下调油菜籽产量至1280万吨,因干旱对加拿大油菜籽的损害程度较几周前更加严重。加拿大油籽加工商协会(COPA)发布的油籽压榨数据显示,8月加拿大油菜籽压榨量为661968吨,环比减少20%;菜籽油产量为287295吨,环比减少21%。国内方面,截至10月9日,菜籽油库存为41.86吨,较上周的41.36万吨增加1.2%。


油菜籽供应预期偏紧,油脂需求旺季,支撑期价。


菜油维持震荡走强。


【豆粕】USDA报告明显利空,库销比逼近20年9月

 

今日豆粕继续走弱,2201合约报收3236元/吨,下跌1.91%,成交量98.63万,昨日102万,持仓量129万,昨日130万。


今日凌晨USDA公布10月份供需报告,其中美豆单产上升0.9至51.5蒲式耳/英亩,接近2016年51.9蒲式耳/英亩的高位,美豆产量随之增加7400万蒲式耳至44.48亿蒲式耳;库存方面,本月美豆期末库存环比增加1.35亿蒲式耳至3.2亿蒲式耳,就库销比而言已升至去年9月水平,当时美盘是在1000左右的位置,且当时宏观环境好于当下。国内方面,最新一周豆粕库存为60.9万吨,处于近3年的较低水平,但是港口大豆库存相较往年并不低,且由于养殖利润不佳,存栏增速放缓甚至会出现下降,总体需求难有大的起色。资金面来看,昨日美豆期货+期权基金净持仓减少20000手,建议豆粕空单继续持有。另外,可以继续做多油粕比(多油空粕)。



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作者:投资咨询总部

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发布时间:2021-10-13 17:38:17

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