新湖期货_专题美农10月棉花供需报告解读

由 新湖研究所 发表于2021-10-13 16:28:26

美国农业部10月的棉花供需报告总体评估对市场影响偏空,全球棉花21/22年度,产量环比上月上调15.1万吨,消费环比上月下调15.9万吨,进出口环比下调,全球期末库存环比增加9.8万吨,报告影响偏空,其中充满争议的事巴基斯坦21/22年度的产量环比上调32.6万吨至141.5万吨,调整幅度之大,令市场咋舌,引起此前市场信息今年巴基斯坦种植面积同比下降,且此前美国也是多次下调巴基斯坦21/22年度的产量。


10月份的供需报告中,美棉21/22年度产量下调11万吨,出口持平,期末库存下调10.9万吨,影响偏多,美棉近期遭遇热带风暴影响,且中国的买盘对于美棉影响尤为深远,中美关系缓和,中国加快了购买步伐。


01

21/22年度全球棉花供需平衡表在10月的调整情况


21/22年度:


全球棉花产量为2618.8万吨,较上个月上调15.1万吨万吨,其中印度产量下调10.9万吨至609.6万吨,美棉产量下调11万吨至392万吨,巴基斯坦产量大幅上调32.6万吨至141.5万吨,土耳其产量上调4.4万吨至78.4万吨。其中巴基斯坦产量大幅上调充满了争议,关注后续巴基斯坦产出情况。


全球棉花消费2686.8万吨,环比下调15.9万吨,其中中国消费下调21.8万吨至870.9万吨,巴基斯坦消费上调4.4万吨,越南消费下调4.4万吨,土耳其消费上调2.2万吨。全球和中国消费的下调,也显示出消费继续上涨乏力,且疫情、经济复苏和宏观的风险,都对棉花消费产生一定的负面影响。从长期来看,全球消费已经来到近几年偏高的位置,往上调整的空间受限。


全球棉花进口为1011.2万吨,环比下调6.9万吨;其中中国进口上调10.9万吨,这也基本符合中国关系有所缓和的影响;越南进口下调4.4万吨,巴基斯坦进口下调19.6万吨。


全球棉花出口为1010.8万吨,环比下调7.3万吨,美国出口未作调整,巴西和印度出口均下调4.3万吨。


全球棉花期末库存为1897.1万吨,环比上调9.8万吨,其中中国期末库存大幅上调32.6万吨,巴西上调5.8万吨,巴基斯坦上调8.7万吨;印度期末库存大幅下降30.4万吨,美国期末库存下调10.9万吨,美棉期末库存是近几年最低水平。


美农10月棉花供需报告对于全球21/22年度的调整偏利空,可以看出来全球未来消费继续上调乏力,消费的复苏的影响或已经被市场透支;产量方面的调整,巴基斯坦的产量大幅上调充满争议。

资料来源:USDA、新湖研究所


02

巴基斯坦产量的调整,后面或需要大幅修正


根据华瑞信息数据显示,今年巴基斯坦棉花种植面积下降较多,相关机构在10月份公布的数据显示,本年度巴基斯坦棉花种植面积为191.8万公顷,较上一年度减少13.5%,目标完成率为82.7%,且降幅较9月份的数据有所扩大。其背后的原因一方面是近些年来棉农的收益无法得到保证,今年也是在种植末期政府机构才出台棉花支持价格(5000卢比/40公斤),且次价格远低于与棉农预期,另一方面是长期积累下来的棉种、化肥、虫害、天气等因素对棉农造成的损失较大,棉农改种白糖等其他效益更好的经济作物。


关注后续巴基斯坦收获情况,巴基斯坦产量或面临较大幅的修正。根据巴基斯坦轧花厂协会(PCGA)的统计,截至10月1日巴基斯坦2020/21年度新棉上市量累计达到59.6万吨,同比增101.6%;其中纺织厂采购51.2万吨,同比增126.3%。目前巴基斯坦收货量同比大增,或是美农大幅上调产量的原因。

资料来源:USDA、新湖研究所



分析师:曹凯(白糖、棉花)

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作者:新湖研究所

公众号:新湖期货

发布时间:2021-10-13 16:28:26

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