股票入门_卖一头亏500元，猪肉自由了，养猪大户们快撑不住了：牧原股份
由 股票入门 发表于2021-10-18 18:46:26
猪肉价格持续走低，当消费者在菜市场实现了“猪肉自由”时，养猪大户们正在面对最严酷的寒冬。
A股上市猪企中，成本最低的就是牧原股份（002714.SZ），如果这家公司出现亏损，其他养殖类企业基本上都好不了，今年三季度就是如此。
市值近三千亿的龙头牧原股份第三季度预计亏损5亿元-10亿元，新希望第三季度预亏25.8亿元-29.8亿元；正邦科技第三季度预亏55.2亿元-65.2亿元；天邦股份第三季度预亏20.5亿元-22.5亿元。温氏股份第三季度业绩预计亏损67.5亿元-72.5亿元。
五大养猪大户三季度全军覆没，整个行业进入全面亏损的状态。
对于业绩变动的原因，牧原股份称，报告期内公司生猪出栏量较去年同期大幅增加，但由于国内生猪产能逐渐恢复，2021年前三季度生猪价格较去年同期明显下降，导致公司2021年前三季度经营业绩较去年同期明显下降。
“生猪市场价格变动的风险是整个生猪生产行业的系统风险，对任何一家生猪生产者来讲都是客观存在的、不可控制的外部风险。”牧原股份提及，如果未来生猪市场价格出现大幅下滑，仍然可能造成公司的业绩下滑。
生猪与其他周期行业一样，景气度的核心是产品价格，猪肉价格探底，相关上市公司业绩大幅缩水，股价也跌跌不休。
2020年以来，新希望、正邦科技、天邦股份和金新农等11家猪产业概念股最新股价自高位均现腰斩。
由于牧原股份是成本最低的猪肉养殖企业，此次三季度首亏被部分投资者认为是生猪行业见底的信号。正因如此，在公告发布后，牧原股份股价不跌反涨，盘中涨幅一度超过7%。收报55.4元，涨4.37%，与今年2月下旬达到52周历史高点的92.1元/股相比，跌幅近4成，市值2915亿元。
如今市值超千亿元的猪肉养殖公司仅剩牧原股份一家。
人们常将猪企龙头牧原股份和贵州茅台做对比。
从价格来看，按照13元/公斤×125公斤的较低标准计算，一头生猪的价格也有1625元，超过飞天茅台1499元的官方指导售价。
从营收来看，2020年牧原股份总营收562.8亿元，已经超过茅台总营收979.93亿元的一半。
从利润来看，2020牧原股份的归母净利润约为277.5亿元，除以1811.5万头的生猪出栏量，平均一头猪的利润约1500元，大概相当于茅台出厂2瓶飞天的利润。
如此看来，牧原股份“猪茅”的称号当之无愧。
但从市值来看，牧原股份近3000亿元的市值只是茅台的约1/8。除了在行业、品牌、历史等方面有根本区别之外，两者市销率数倍差距的一个重要原因就是，茅台增产一定增收，但养猪可不一定。
从猪粮比这一关键指标来看，今年生猪养殖企业确实不好过——猪价下跌，饲料价格却涨了不少。
受多国限制粮食出口影响，玉米、大豆等大宗农产品上涨，牵动了饲料价格上涨。
据了解，相关部门为区分生猪价格过度下跌和过度上涨两种情形，设立了三级预警区间，其中，生猪养殖盈亏平衡点对应的猪粮比价为7∶1。
据国家发展改革委价格监测中心数据，近期全国平均生猪价格13.42元/公斤，平均饲料价格3.27元/公斤，猪粮比已经降低到4.10：1，已经达到最高预警水平。预期每头猪亏损697.82元。
牧原股份在一众亏损的猪肉养殖企业中守住成绩，主要源于其在此轮猪周期开启的逆势扩张之路。
截止至2021年第一季度，牧原股份固定资产和在建工程合计为862.14亿元，相较2019年同期的180.64亿元，增长377.27%。在关键的生产性生物资产方面，牧原股份由同期的13.4亿元增长至如今的80.69亿元，增幅高达502.16%。
大肆兴建的产能在顺周期时，可以给公司带来利润，而当行业身处逆周期时，则产生更多的隐患，短短两年时间内的快速扩张给牧原股份带来了诸多管理问题。
2018年牧原股份生猪成本在12元/千克左右，而2020年上涨至15元/千克，今年一季度更是高达16元/千克。对于近年来上涨的4元/千克的成本，牧原股份表示其中1.6元来自原材料上涨，0.5元物料消耗，剩下的近2元成本则是牧原股份管理效益的下降。
牧原股份曾扬言“2021年底时点或阶段性达到14元/kg的成本目标”。
但是公司9月接受机构调研时曾表示，“近几个月公司观察到一些过程技术指标的改善，养殖成本有所下降。公司目前生猪养殖的生长速度、成活率、料肉比等指标与历史正常水平相比均有一定差距，主要原因包括管理问题、人员能力与经验问题及部分生猪疫病影响等。”
虽然并未给出具体成本指引，但是预估公司目前尚未达到上述成本目标。
在产能得到保障的前提下，如何降低成本，恐怕会是牧原未来几年最主要的问题。
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作者：股票入门
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发布时间：2021-10-18 18:46:26