中粮期货研究中心_【中粮视点】2021年10月USDA供需报告解读

由 白杰 发表于2021-10-13 09:27:36

摘要

USDA公布本月最新供需数据,数据较市场预期偏空。报告公布后,美豆价格大幅收跌,低点跌破1200美分,至此,美豆新作产量题材已经告一段落,市场注意力将转向美豆出口需求以及南美新作产情题材上面。价格上,我们对三季度预期的1200~1250的底部空间基本兑现,鉴于供需的改善,价格底部下移50美分至1150~1200美分,时间点可能在10月中旬至11月之间。


USDA公布本月最新供需数据,数据较之前市场预期偏空。美豆旧作库存调增,因旧作单产和收割面积调增,该部分变化已经在9月底的季度库存报告中体现,属于已经被市场交易进去的部分。新作调整方面,市场报告前的焦点主要在新作单产上面,本月报告预估美豆21/22年度大豆单产51.5蒲式耳/英亩,此前市场平均预期51.1蒲式耳/英亩,预期范围为50~52.5蒲式耳/英亩,数据较报告前市场预期偏空。美豆21/22年度库存上调至3.2亿蒲,上月预估为1.85亿蒲,报告前市场平均预期2.89亿蒲,预估区间为1.92~3.73亿蒲。其他数据中,南美新作产量USDA维持巴西1.44亿吨不变,同比去年的1.37亿吨增加700万吨,阿根廷产量较上月下调100万吨至5100万吨,同比去年的4620万吨增加480万吨,维持丰产格局。

资料来源:USDA 中粮期货研究院

报告公布后,美豆价格大幅下跌,最低点已经跌破1200美分。至此,美豆新作产量题材已经告一段落,市场焦点将转向美豆出口需求以及南美新作产情波动上面。美豆出口方面,目前21/22年度累计销售同比去年下降38%,销售进度45%,去年同期为67%,五年均值为48%,而USDA预期21/22年度出口仅同比下降不足8%,销售进度将会是四季度左右美豆价格的重要因素。南美产情方面,从目前的情况来看,维持丰产预期,如果作物种植或生长期天气或者其他能源因素引发炒作,则大豆价格可能会阶段性受到提振而走高,如果天气顺利,则价格会受到抑制。整体来看,G3国的供需是向着改善的方向行进,中长期价格走势会因此受到抑制。

价格上,我们对三季度预期的1200~1250的底部空间基本兑现,鉴于供需的改善,价格底部下移50美分至1150~1200美分,时间点可能出现在10月中旬至11月之间。

作者简介

白杰

中粮期货研究院 油脂油料高级研究员

投资咨询资格证号:Z0013876


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作者:白杰

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发布时间:2021-10-13 09:27:36

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